Info Theolia

Remise à plat du CA S1 2009

2009-07-31T23:52:00.005+02:00

Commençons par les chiffres de vente électricité:

Vente Electricté en propre

2008 T1 = 21,473 M€ pour ~333,5 MW (moyenne sur la période)
2009 T1 = 15,667 M€ (capacité donnée à 360MW fin Mars 2009)
2008 T2 = 9,727 M€ pour ~347 MW (moyenne sur la période)
2009 T2 = 12,066 M€ (capacité non communiquée)

Vente Electricité pour tiers
2008 T1 = 16,923 M€pour ~297,25 MW (moyenne sur la période)
2009 T1 = 10,365 M€ (capacité donnée à 311MW fin Mars 2009)
2008 T2 = 6,134 M€ pour ~305,75 MW (moyenne sur la période)
2009 T2 = 8,71 M€ (capacité non communiquée)

Conclusions: La vente d'électricité est meilleure au T2 tant en propre que pour tiers que l'an dernier. Il n'y a pas de différence quantifiable entre les deux types d'exploitation. Les mauvaises langues qui pronostiquaient la vente des bijoux de famille vont encore constater leurs tords puisque les parcs pour Tiers ne produisent pas plus en proportion que ceux conservés.

Tant que les transactions ne sont pas effectives, le CA généré par la vente d'électricité rentre dans la caisse de TEO: Au S1, l'impact est négligeable puisque peu de capacités sont restées en attente de transaction.

Le communiqué fait part d'une baisse de 11% du produit de la vente électricité en propre sur le S1 et de 17% pour compte de tiers. Je tiens à relativiser tout de suite ces baisses! Il a manqué 5,8 Millions d'euros en propre au T1 et 6,6 Millions d'euros pour Tiers toujours au T1. Ces baisses relatives à une situation anticyclonique en Allemagne au T1 étaient donc dans les cours de l'ensemble du T2. Ce n'est plus d'actualité!

Il faut se pencher un peu plus sur les capacités exploitées en propre et pour tiers!

Perspectives évoquées le 28/04/2009
Afin de renforcer sa situation de trésorerie, le Groupe se concentre sur la réalisation de son programme de cession des activités non-éoliennes et de vente de plus de 200 MW de projets et actifs éoliens.
Revenons donc sur les ventes de projets et actifs éoliens en 2009:

Au T1: Nous avons eu l'agréable surprise de découvrir la vente de parcs d'une capacité globale de 35,5MW pour 51,904 Millions d'euros soit un prix de 1,46 Millions d'euros par MW.Cette capacité vendu correspond à celle installée au cours du T1 puisque au 31 Mars 2009 les capacités exploitées étaient identiques!
A noter: cette capacité vendue n'est pas exploitée depuis sa vente par TEO!

Au T2: Il est signalé la vente de 3MW pour 5,34 Millions d'euros soit un prix de 1,46 Millions d'euros par MW. . Hors nouvelles capacités mises en exploitation, la capacité exploitée au 30/06/2009 en propre est donc de 357MW et si les MW vendus sont exploités par Théolia la capacité exploitée pour Tiers est de 314MW. On peut donc estimer que la capacité exploitée en propre et pour tiers sont identiques à celle de l'année passée.

Les ventes d'actifs et de projets éoliens signalés depuis sont:

_ 32MW à Energiequelle portant sur la vente de projets éoliens à un prix non divulgué, annoncés le 16/07/2009. Ce portefeuille comprend 3 fermes éoliennes, dans le nord est de la France : 12MW en cours de construction et 20MW de projets avec permis obtenus purgés de tout recours. La mise en production des trois projets est prévue d’ici fin 2010. Il n'est pas évoqué que THEOLIA soit en charge de la construction de ce parc. Si cela était, ce serait facturé en plus à Energiequelle (comme pour de la construction immobilière). Il est peu probable que cette capacité vendue soit exploitée par THEOLIA car ce n'est pas évoqué non plus dans le communiqué! Ces 32MW n'affecte donc ni le parc exploité et propre ni celui exploité pour tiers! Comme ce ne sont pas des capacités en exploitation, il ne faut pas attendre un prix / MW du même ordre que précédemment. Une fourchette raisonnablement prudente serait une transaction de 10 à 15 Millions d'euros. Ce n'est pas pénalisant pour THEOLIA car le portefeuille de permis obtenus purgés de tout recours en Décembre 2008 était de 491MW et 247MW en construction. THEOLIA pouvait difficilement mettre en oeuvre ces 740MW d'ici trois ans.

_ 100,6MW à RheinEnergie AG (Cologne, Allemagne) portant sur la vente de fermes éoliennes en exploitation et de projets éoliens, à un prix non divulgué, annoncés le 29/06/2009. Le portefeuille comprend 19 fermes éoliennes en Allemagne. Sur les 100,6 MW vendus, environ 80 MW sont en exploitation et il est prévu de mettre le solde en production d’ici la fin de l’année. Une fourchette raisonnablement prudente (du fait de la cession de 80MW déjà en exploitation (amortissement engagé), du parc en construction et en tenant compte de la baisse récente du coût des machines) serait une transaction de l'ordre de 120 à 140 Millions d'euros. C'est une transaction qui n'est pas encore finalisée car en attente de l'autorisation du Bundeskartellamt allemand (autorité fédérale de la concurrence). THEOLIA exploitera les fermes pour leur durée de vie.

A l'issue de ces transactions et hors nouvelles capacités mises en exploitation ou en chantier, le portefeuille de THEOLIA serait donc (sur la base de celui de Décembre 2008):

Capacité exploitée en propre: 280MW
Capacité exploitée pour compte de tiers: 411,6MW
En cours de construction: 247 - 38,5 - 12 - 20 = 176,5 MW
Permis obtenus (hormis nouvelles obtentions depuis décembre): 491 - 20 = 471MW
L'ensemble des transactions effectuées jusque cette fin-juillet concerne 171MW pour un objectif sur l'année de 200MW.

On a toutes les raisons d'être confiant!
L'étalement des ventes est très largement profitable:

1- au cash flow de Théolia
2- à l'étalement des mises en service et donc au plan de charge et de développement des affaires internes!
3- cela ne semble pas pénaliser outre mesure le prix de vente!Je ne serais pas surpris d'apprendre que les petits cachotiers ont de nouvelles capacités en finalisation ou en service (Note: il nous l'ont déjà fait cela au printemps).

Point sur la trésorerie

La trésorerie s'améliore malgré la mise en chantier de nombreux parcs!
TEO avait 9 millions d'euros de trésorerie disponible au 31/12/2008 et 28 Millions au 30/06/2009 soit 19 Millions d'euros de mieux.

Pour les encaissements:
En mai elle a encaissé 15 Millions d'euros pour la vente des actifs Thenergo. C'est inférieur à l'amélioration de trésorerie!
Au T1 et T2 elle a encaissé 57,2 Millions d'euros pour la vente de 38,5 MW soit un ratio de 1,49 Millions d'euros/MW. Lors du T1 une grande partie de cette somme avait été consommée pour relancer les constructions (notamment pour finaliser la construction des 35,5MW vendus au T1) car la trésorerie avait augmentée de 7 Millions simplement.
Le T2 me faisait peur pour la trésorerie, je vous l'avoue car il y avait fort à parier que la vente d'électricité ne couvre pas les coûts de fonctionnement de la structure de Théolia et risquait de freiner le planning d'investissement jusqu'à l'automne. Il ,n'en est rien, tant mieux.
Cela a été bien mené car cela ne l'a pas empêche de reconstituer son cash flow disponible (Grâce sans doute à l'opération Energiequelle)!
Il reste à encaisser la vente de 100,6 MW à un tarif non divulgué.
Conclusion: Nul doute que le CA annuel dépassera les 300M€ à présent avec le règlement de ces 100MW et la production des T3 et T4!
On se replace au minimum au niveau de 2007 en CA
En marges on sera bien mieux que 2007 avec la réorganisation énorme qui a été initié à l'automne dernier!
En endettement: toutes ces capacités vendues c'est autant d'endettement qui disparait du bilan (une première approche donne 1M€ pour 1MW vendu après mise en service). Je vous laisse faire le calcul!
Alors pour finir: Quoi espérer de mieux comme redressement?

Infos sur Théolia

2009-05-15T15:57:00.042+02:00

Pour éviter de disperser l'information, cette page regroupe les chiffres-clés et les actualités importantes au fil de leur parution.

1 - Synthèse infos corporate

31/12/2008 : Bilan 2008
Trésorerie du Groupe : totale : 91M€ dispo : 34M€
Trésorerie holding : totale : 14M€ dispo : 9M€
360M W détenus en propre
311 MW en gestion pour tiers
247 MW en construction (220 Mw net financés)
Endettement financier net :498,1 millions d’euros (y compris obligations YTEO)
Capitaux propres : 171,2 millions contre 404,143 M€ fin 2007 !!
Capitaux propres normes françaises : 189 M€

12/05/09 :
Début mai, le Groupe a encaissé les 15 millions d’euros de la cession de sa participation dans Thenergo. La position de trésorerie (non auditée) disponible au niveau de la holding est de 22 millions d’euros au 13 mai 2009. Théolia conserve une option de racheter ces actions au prix convenu de 110 % du prix de vente sous 12 mois et de 120 % de ce même prix sous 12 mois supplémentaires.

13/05/2009 :
Les actionnaires de THEOLIA sont informés que l’Assemblée Générale Ordinaire se réunira le jeudi 11 juin 2009 à 10h00 au Moulin de la Récense, 13122 Ventabren.

14/05/2009 :
Le protocole de vente du parc éolien de 55,5 MW (81M€ dont 40M€ de crédit) annoncé en novembre 2008, est arrivé à l’échéance sans que l’acheteur (Meinl Power) ne soit parvenu à obtenir un financement. Néanmoins, des négociations avec de nouveaux acquéreurs potentiels ont déjà été initiées. Le Fond Meinl Power s'est mis en liquidation début 2009, suite au scandale de la banque du même nom. Ce parc de 55 MW situé à Alsleben dans le land de Saxe-Anhalt à un taux de charge annuel de 2180 heures.

15/05/2009 : T1 2009
CA T1 2009 de 78,2 millions. Baisse de 27% de la production d'électrcité due aux conditions anticycloniques sur le Nord de l'Europe. Vente de 35,5 MW installés en Allemagne pour 51,9 millions d’euros. Au 31 mars 2009, la capacité installée du Groupe pour compte propre était de 360 MW et 311 MW pour le compte de tiers.

29/06/2009 : Vente de 100,6Mw en Allemagne
Theolia a signé un accord avec RheinEnergie (fournisseur régional d'énergies sur la région de Cologne en Allemagne) pour la vente de 19 fermes éoliennes en exploitation et en construction (80Mw en service et le solde en production d'ici la fin de l'année). Natenco, la filiale de Theolia conserve l'exploitation des fermes pour leur durée de vie. Le montant de la transaction n'a pas été divulgué.

16/07/09 : THEOLIA a vendu un portefeuille éolien de 32 MW en France à Energiequelle

Baudignecourt (Meuse) représentant 12 MW en cours de construction, Charmois (Meuse) représentant 12 MW avec permis obtenu, Chermisey (Vosges) représentant 8 MW avec permis obtenu.

Estimation du portefeuille éolien du groupe en intégrant les dernières transactions :

280 Mw en propre
411 Mw en gestion pour tiers
179,5 Mw en construction

Total des cessions : 170Mw sur environ 200 MW prévus.

27/7/09 : CA du S1 2009 : 104.9 millions d'euros.
Baisse de la production d'électricité de 11% par rapport à 2008 en raison de conditions de vent défavorables. Trésorerie disponible au niveau de la holding = 28 millions d'euros au 30 juin 2009.

1er semestre :
Vente d’électricité pour compte propre de 27,7 M€
Vente d'électricité pour compte de tiers 19,07 M€ (éoliennes en gestion)
Développement, construction, vente : 57,2 M€ : 35,5 MW vendu en Allemagne (T1) + 3 MW (T2).

La vente de 32 MW à Energiequelle réalisée fin juin est reflétée dans la position de trésorerie du 30 juin mais pas dans le chiffre d'affaires du T2 car les cessions d’actifs ne sont pas comptabilisées en chiffre d’affaires.

La vente de 100,6 MW en Allemagne est en attente de l'autorité fédérale de la concurrence, et n'a pas encore été encaissée.

11/08/2009 : THEOLIA a finalisé la vente de 100,6 MW à RheinEnergie

Lundi 31 août 2009 : Résultats du premier semestre 2009 :

Chiffre d'affaires : 104,93 M€
dont : Vente d'électricité pour compte propre : 19,295 M€

EBITDA 25,374 M€ (+ 177 %)
(dont exceptionnel : Reprise des 15 M€ de la vente de Thenergo et 4,6 Me de charges non récurrentes)

Résultat opérationnel 1,976 M€

dont (exceptionnel) charges non-récurrentes pour un montant cumulé de 10,3 millions d’euros
- Ajustements de valeurs pour 5,9 millions d’euros (Maroc et Espagne),
- Amortissement de goodwill pour 2,1 millions d’euros (Maroc),
- Diverses provisions pour un montant total de 2,3 millions d’euros.

RN : -14,139 M€

Capitaux propres part du groupe : 156,48 M€ (contre 171,25 M€ au 31/12/08)
Endettement financier net 487,57 M€

Portefeuille éolien au 30 juin 09 :
En propre : 421 MW (dont 61 MW mis en service en Allemagne et destiné a la vente)
En gestion pour le compte de tiers : 329 MW

Trésorerie disponible au 24 août 2009 :
Holding : 12 M€
Groupe : 43 M€

Vidéo de la conférence de présentation des résultats S1 2009 : Eurobusinessmedia

Portefeuille d'actifs et de projets éoliens du Groupe THEOLIA au 30 juin 2009 :

En exploitation pour compte propre : 421 MW
En exploitation pour compte de tiers : 329 MW
TOTAL EN EXPLOITATION 750 MW
En cours de construction : 145 MW

29/12/2009 : Theolia vend 47 MW environ 73 millions d'euros à Boralex.

Un parc de 7MW en exploitation depuis décembre 2006 dans les Côtes d'Armor.
Un projet de 30MW en construction dans la Seine-Maritime
Un projet de 10 MW en construction dans l'Eure-et-Loir

2 - Autre actualité

Début des travaux sur le parc de Gommerville
Parc éolien des Gargouilles 16 éoliennes 40MW.
Situation des éoliennes, début des travaux, enfouissement cables électriques Juin 2009. Voir le site de la commune de Gommerville.

Le Républicain de L'Essonne - Edition du 29 octobre 2009

Pussay : Les éoliennes de Pussay ne tourneront pas avant fin 2010. L’installation des premieres éoliennes d’Ile-de-France, initialement prévue pour 2009, est repoussée pour des raisons techniques. Le raccordement des 3 mâts (qui feront partie d’un parc de 16 éoliennes, situé en grande partie en Eure-et-Loir) au réseau EDF existant pose effectivement problème. «Le réseau n’a pas une capacité suffisante, ...avec ce nouvel apport d’électricité (82 MKW/an), cela risque de créer une surcharge dans les tuyaux», explique Yoann Leblanc, du promoteur éolien Ventura. Des discussions, arbitrées par la Commission de Régulation de l’Energie (CRE), sont donc engagées avec ERDF (filiale d’EDF transport et de la distribution de l’énergie) pour trouver des solutions techniques.

17 December, 2009
EMEA: Italy – Financial close for Giunchetto wind farm

Maestrale Green Energy, a subsidiary of Theolia Group, has signed financial close with UniCredit MCC and WestLB on a €51m debt facility for the 30MW Giunchetto Wind Farm in Sicily. The banks are providing a €44m term loan with 15-year tenor, to be repaid in semi-annual instalments, and a €7m VAT facility with 4-year tenor. The debt service cover ratio is 1.4x. The project has a total cost of €71m. Legal advisor was Studio Lega Colucci.

31 mars 2010

CA T1 2010 31 M€
Vente d'électricité pour compte propre de 13 M€ - 319 MW
Ventes d'électricité pour compte de tiers 11 M€ - 463 MW
Développement, construction, vente s'établit à 7 (4,5 MW vendus).
L'activité non éolienne 0,2 M€ (parc solaire)

La vente du parc d' Alsleben de 55,5 MW sera compatbilisée au T2 (environ 80 M€ dont 45% de dettes).

Traduction de l'Interview EBM Sept 2008

2009-05-10T02:05:00.002+02:00

03 Septembre 2008
Questions/Réponses au PDG de Theolia : Mr Jean-Marie Santander sur le premier semestre 2008

Média Eurod'affaires (EBM) : Theolia est un des principaux producteurs européen d'électricité en énergie renouvelable, signale des profits pour le premier semestre. J'accueille Mr Jean-Marie Santander, fondateur et le président-directeur général de Theolia. Avant que nous commençons, comment décririez-vous Theolia dans quelques mots, pour ceux qui ne sont pas encore familiers avec la compagnie ?

Jean-Marie Santander (JMS) : Theolia fait de l'électricité à partir de l'énergie éolienne et plus généralement de l'énergie renouvelable. Nous sommes spécialisés dans la production d'électricité éolienne. Aujourd'hui, nos affaires 'de base', comme nous disons, est la production d'électricité avec des aérogénérateurs. Theolia a été créé en France et nous nous sommes développés dans les pays voisins. Aujourd'hui nous sommes présents dans environ 10 pays, grossièrement 700 mégawatts sont dans la production et nous avons un business plan d'affaires relativement ambitieux.

EBM : Quels sont vos commentaires sur la performance de la compagnie pour le premier semestre?

JMS : Le résultat témoigne de la stratégie choisie pour la première moitié de l'année et plus généralement pendant toute l'année par le Groupe,. Nous aurons une forte augmentation de l’EBITDA, essentiellement en raison de la production d'électricité en compte propre. Quand nous construisons des centrales éoliènnes, l'année suivante nous obtenons une forte augmentation de l' EBITDA. Par exemple, à la fin d'année dernière nous avons construit beaucoup de fermes d’éoliennes qui produisent de l'énergie cette année , et avons effectué une hausse des ventes d'environ 20 %. Si nous le reproduisons nous pourrons augmenter de façon significative nos objectifs de capacité installée (en mégawatt) à la fin de 2009 et nous atteindrons notre cible de 2000 mégawatts en 2011.

EBM : Quelle est la perspective pour la vente de fermes à des tiers ? Projetez-vous d'arrêter cette activité entièrement ?

JMS : Quand nous avons acquis Natenco, qui est un des principaux promoteurs allemands, nous avons conservé la première année le modèle originel de Natenco qui était de vendre aux tiers. Nous n'avions pas d'assez d'argent quand nous avons acheté Natenco pour garder tous les mégawatts. Depuis lors, les choses ont changé – nous avons levé 240 millions d'euros l'année dernière en proposant une obligation convertible – En Allemagne il y a eu une évolution des prix de rachat de l’électricité qui nous a amené à reconsidérer la possibilité de garder tous les mégawatts plutôt que de les vendre. Donc, pour 2008, du fait que nous avons fait quelques acquisitions significatives et des développements importants avant que les changements des prix de rachat ne soient annoncés, nous voulons garder ces mégawatts en Allemagne et nous allons essayer de faire le même dans les années à venir, au moins jusqu'à 2011.

EBM : La conséquence de votre décision de garder plus de MW en propre, nécessite plus de capital. Comment projetez-vous de garantir vos besoins financiers ?

Aujourd'hui, à la date du 30 juin, Théolia a un intéressant cash de 165 millions d'euros à notre disposition. En même temps, nous avons constaté que nos actionnaires principaux étaient favorables à notre changement de stratégie parce que, lors de la réunion du conseil d'administration, les deux représentants de GE Energy Financial Services ont voté sans hésitation en faveur de notre changement de stratégie. Donc nous sommes complètement confiants en capacité de nos actionnaires d'accompagner ce changement de stratégie et notre croissance.

EBM : Quelle est votre mise à jour aujourd'hui sur vos plans d'acquisition et quelle est votre stratégie concernant la croissance externe ? Pouvons-nous nous attendre à voir de nouveaux achats avant la fin de cette année ?

JMS : Theolia a été construit en 4 ans. Le cycle pour construire une parc éolien est 3 à 4 ans. Si nous avions compté seulement sur la croissance organique, aujourd'hui nous aurions seulement quelques mégawatts en service. Donc nous avons décidé de procéder différemment, nous avons décidé de faire une acquisition significative chaque année. Donc en 2005 nous avons acheté Ventura, qui est le principal promoteur français. En 2006, nous avons acquis Natenco, qui est sûrement un des principaux promoteur allemand. En 2007, Maestrale Green Energy a été achetée, c’est un des principaux promoteurs italiens et je crois que nous continuerons à cette vitesse de croisière.

EBM : le marché de l'énergie renouvelable est à la mode aujourd'hui, ce qui créé des goulots d’étranglement pour la fourniture de turbines, qui ont saturé les turbiniers ! Votre approvisionnement d’éoliennes ne paraît pas sécurisé — est-ce un domaine qui pourrait vous occasionner des inquiétudes ?

JMS : ce n'est pas du tout une cause d’inquiétude. Si Theolia a été capable de grandir les 4 dernières années, c'est parce que Theolia était capable d'exécuter une politique ambitieuse d’installation de turbines. Les faits sont là : nous avons environ 700 mégawatts en service, c'est 700 mégawatts d’éoliennes. En outre, nous avons signé différents accords avec différents fournisseurs. Le premier accord est un accord global avec six différents fournisseurs. D'autre part, nous avons signé deux options contractuelles avec un fournisseur Allemand de premier ordre : Siemens. La première option contractuelle se rapporte au projet de Tarfaya au Maroc, et nous permet de réserver 300 mégawatts, après dépôt d’un acompte et de quelques autres formalités. Mais dans le cas où nous ne serions pas choisis dans l'offre de Tarfaya, nous gardons la possibilité d'utiliser les turbines à notre discrétion, ailleurs qu'à Tarfaya, et même ailleurs qu'au Maroc. Nous avons signé aussi un seconde option contractuelle pour un accord d’environ 300 mégawatts d'ici à 2012. Au total, aujourd'hui, contrairement aux années précédentes, nous avons sécurisé l’approvisionnement d’environ 1000 mégawatts – un peu de plus de 1000 mégawatts – qui est énorme évidemment pour Théolia.

EBM : Pourriez-vous, s'il vous plaît, nous donner vos objectifs actualisés en terme de capacité et nous donner les dernières projections de votre pipeline de projet ?

JMS : Aujourd'hui Theolia c’est environ 660 mégawatts – disons entre 660 et 700 parce qu'il y a régulièrement des ventes de fermes. Ce ne sont pas d'énormes fermes ; elles varient de 2 à 12 mégawatts, mais cette capacité est actuellement construite. Nous avons environ 500 mégawatts-474 pour être précis – qui seront mis en service d'ici fin 2009, donc c'est un peu de plus de 1100 mégawatts. Entre maintenant et la fin de 2009, c'est 18 mois – 6 mois cette année et 12 mois l'année prochaine – donc nous espérons mettre en service plus de mégawatts. Toutes ces aspects, plus l'obtention des turbines et le cash à notre disposition, nous rassurent et nous rendent confiants sur notre objectif de 2000 mégawatts pour 2011, comme nous l’avons annoncé au marché il y a plus de 2 ans.

EBM : Enfin, dans votre communiqué de presse, vous avez annoncé votre décision de renforcer l'équipe de direction. Pourriez-vous faire des observations sur cette décision et expliquer pourquoi vous voulez le faire maintenant?

JMS : il y a 4 ans, Theolia c’était juste 5 ou 6 filiales. Quand nous avons fermé nos comptes le 30 juin, c’était plus de 120 filiales. Donc vous pouvez imaginer la quantité de travail au niveau opérationnel et du travail impliquée dans la gestion de 120 filiales. Celà va se poursuivre. Nous créons une filiale pour chaque ferme éolienne, donc vous pouvez imaginer le travail que cela va créer. Je me suis rendu compte que récemment ma participation dans les affaires opérationnelles me rendait moins efficace du point de vue de la stratégie, du point de vue de M&A, croissance, acquisitions. Donc, j'ai proposé au directoire de séparer les fonctions de Président et de président-directeur général et de rechercher un président-directeur général pour prendre en charge la direction de la partie opérationnelle. En même temps, nous avons déjà engagé deux Top managers.

Le président de Theolia, Jean-Marie Santander : Merci beaucoup !

http://www.eurobusinessmedia.com

Acceptabilité sociale des éoliennes

2009-05-09T18:52:00.004+02:00

le MEEDDAT fait le point 08/05/2009 10:18 (Par Pierre MELQUIOT)

http://www.actualites-news-environnement.com/20462-acceptabilite-sociale-eoliennes-meeddat.html

Acceptabilité sociale des éoliennes, le MEEDDAT fait le point. Une étude menée par le Ministère de l’Écologie, de l’Énergie, du Développement durable et de l’Aménagement du territoire (MEEDDAT) auprès de riverains de quatre sites d’éoliennes montre « une grande acceptabilité des éoliennes ».

En termes d’acceptabilité sociale des éoliennes, des riverains sont prêts à payer pour conserver leurs éoliennes, selon une récente étude du Service de l'observation et des statistiques du Commissariat général au développement durable, Ministère de l’écologie de l’énergie du développement durable et de l’aménagement du territoire (MEEDDAT).

Alors que la France s’est engagée à accroître dans une proportion importante, d’ici à 2020, une production encore modeste d’énergie éolienne, les nuisances pour les riverains sont régulièrement invoquées à l’encontre du développement des éoliennes. Alors est-ce vraiment le cas ?

Une étude menée par le Ministère de l’Écologie, de l’Énergie, du Développement durable et de l’Aménagement du territoire (MEEDDAT) auprès de riverains de quatre sites d’éoliennes montre en fait « une grande acceptabilité des éoliennes ». Sur chacun de ces sites producteurs d’énergie éolienne, selon le Service de l'observation et des statistiques du Commissariat général au développement durable, le démantèlement des éoliennes existantes « provoquerait même une perte de bien être social, évaluée à plusieurs dizaines de millions d’euros. »
Les projets d’implantation de ces sites en éoliennes semblent en fait avoir été même plutôt bien accueillis, mais attention, le ministère précise que « les résultats ne sont pas généralisables tels quels à l’ensemble des sites existants ».

Afin de mesurer les impacts des éoliennes sur le bien être de leurs riverains, le Ministère de l’Écologie, de l’Énergie, du Développement durable et de l’Aménagement du territoire (MEEDDAT) a entrepris une démarche qui avait pour objet de leur donner une valeur monétaire.

Une première enquête avait été menée en 2001 afin de quantifier les nuisances paysagères et sonores des éoliennes, auprès de riverains du site éolien de Sigean, dans l’Aude. Peu d’enquêtés s’étaient alors déclarés gênés par les éoliennes près desquelles ils habitaient.
Une seconde étude a été lancée en 2005, sur quatre sites d’implantation d’éoliennes, sur la base du constat que les éoliennes pouvaient être perçues aussi bien de manière positive que négative par les personnes vivant à proximité.

Ce type d’évaluation économique vise à compléter l’analyse qualitative ou sociologique de l’acceptabilité sociale des éoliennes. L’idée est d’inciter les enquêtés à révéler leurs préférences sur les éoliennes et à exprimer ces préférences en terme monétaire.
Seuls 5 % des riverains trouvent leurs éoliennes gênantes, estime le Ministère de l’Écologie, de l’Énergie, du Développement durable et de l’Aménagement du territoire (MEEDDAT). Les enquêtés des quatre sites ont une perception positive de l’énergie éolienne en général mais aussi de « leur » site éolien : seuls 5 % estiment que les éoliennes près desquelles ils habitent sont gênantes. Le contexte dans lequel le projet s’est mis en place, et notamment la manière dont la population locale a été impliquée, est certainement un élément déterminant de cette bonne acceptabilité : dans les quatre cas, peu d’enquêtés disent avoir été défavorables au projet d’implantation, la majorité y était plutôt favorable ou indifférente.

De façon analogue, l’impact de l’ajout de dix éoliennes sur les sites actuels a été estimé. Deux tiers des enquêtés se déclarent favorables à une telle extension, ce qui montre à nouveau la bonne acceptabilité des sites étudiés. Un tel projet d’extension constitue plutôt un bénéfice social pour la collectivité.

Cependant, les estimations les plus prudentes montrent que, sur le site de Mardyck, il pourrait avoir un impact nul en termes de bien être social, voire un impact négatif, précise le Ministère de l’Écologie, de l’Énergie, du Développement durable et de l’Aménagement du territoire (MEEDDAT).

Rappelons que le Grenelle environnement prévoit un doublement de la part des énergies renouvelables à l’horizon 2020, en cohérence avec l’objectif assigné à la France dans le cadre du paquet « énergie-climat » de l’Union européenne. La réalisation de cet objectif ambitieux passe par un développement de toutes les énergies renouvelables, et requiert en particulier un fort développement de la biomasse (biocarburants, biogaz, bois énergie), de la géothermie et de l’éolien. La production d’énergie éolienne devrait ainsi être multipliée par plus de dix d’ici à 2020.

La France développe déjà ses filières d’énergies renouvelables. En 2007, leur production a augmenté de 4 % pour atteindre 18 Mtep (millions de tonnes équivalent pétrole). En particulier, l’énergie éolienne a fait un véritable bond, avec une progression de 85 % sur l’année, pour atteindre environ 0,4 Mtep. Elle ne représente cependant que 2 % de la production d’énergies renouvelables et moins de 1% de la production d’énergie totale.

Le dossier du Meedtat avril 2009 :

67% des riverains d'éolienens prets à payer pour conserver leurs éoliennes !!

Alors que la France s’est engagée à accroître fortement d’ici à 2020 sa production encore modeste d’énergie éolienne (encadré 1), les nuisances pour les riverains sont régulièrement invoquées à l’encontre de ce développement.

Une étude menée par le ministère auprès de riverains de quatre sites montre au contraire une grande acceptabilité des éoliennes. Sur chacun de ces sites, démanteler les éoliennes existantes provoquerait même une perte de bien être social, évaluée à plusieurs dizaines de millions d’euros.

Source

Les dépréciations de goodwill

2009-05-09T13:31:00.000+02:00

Quand le goodwill se transforme en badwill.
Les nouveaux bilans aux normes IRFS sont accusés de nourrir la crise financière.

Le bilan 2008 de Theolia affiche une perte importantes de 244 millions d'euros.
Les dépréciations et pertes de valeurs d'actifs se sont élévées à 105,6 millions d'euros. En 2007 déjà, le bilan avait été fortement affecté par une écriture comptable d'environ 50 millions d'euros lié au cours de l'action Théolia au moment de l'acquisition des parcs éoliens de General electric (l'action Theolia cote 17€ à ce moment) et sa cotation (25 euros) lors du test de valeur du bilan 2007.

Le bilan des sociétés ayant réalisé des aquisitions avant la crise doit être examiné avec attention, en sachant que les pertes de goodwill sont une écriture compatble qui ne signifie par une sortie de cash même si les fonds propres en sont diminué d'autant. Avec la remonté des marchés, les dépréciations pourraient alors être réintégrées dans les bilans futurs.

Suite à l'édito du Journal la Tribune du 22 janvier 2009 affirmant que le « goodwill » n'est « pas un sujet majeur », Philipe Danjou et Gilbert Gelard, membres de l'International Accounting Standards Board, et Jean-Baptiste Bellon, analyste financier, membre de la Société française des analystes financiers (Sfaf) ont exprimé le 27/01/2009 un point de vue plus nuancé :

" Certes, il ne s'agit pas d'une sortie de cash, mais ce n'est pas là un cas unique, et il ne s'agit pas, comme l'a dit naguère Jean-Marie Messier, d'un "simple jeu d'écritures comptables". Si c'est bien une écriture comptable, ce n'est pas un jeu : c'est la traduction chiffrée de la non réalisation des attentes qui avaient conduit l'acquéreur à consentir un certain prix pour acheter une autre entreprise. Tous les investisseurs avisés connaissent la fragilité du "goodwill". Sans doute, ont-ils déjà intégré ce fait dans leurs perspectives indépendamment de la sanction comptable."

Lire l'article de La Tribune.

Analyse Technique - Theolia 8 Mai 2009

2009-05-09T13:18:00.001+02:00

Bollingers: Elles se resserrent à la hausse, le cours évolue entre les bollingers. A surveiller ! Si débordement Boll+ = 5,20€ fin de mois

Sar: Il se situe en dessous du cours pour 4 – 5 semaines encore. C’est bien !

Volume: En légère augmentation en moyenne hebdo ! C’est porteur !

Macd: Elle évolue au dessus de sa ligne de signal. Un bon signal très positif !

Rsi: En hausse continue. Il atteint un seuil psychologique intéressant pour une
forte accélération. En Journalier, il s‘est stabilisé autour de 55-60
laissant un potentiel intact pour la hausse !

Mouvement directionnel: En hausse continue vers sa ligne de signal. L’Adx est très bien positionné, bon niveau de probabilité !

Stochastique: Elle évolue à un seuil élevé. Trop peut-être, c’est actuellement le seul frein hebdo (Note : en journalier il est libre au contraire et
très bien positionné avec croisement etc.., ce n’est donc pas à prendre en compte pour l’instant cf Janvier 2007, une configuration identique qui
n’a pas empêché le boom que l’on connaît)

Williams: Il est en hausse en évoluant vers sa ligne de signal. Enorme potentiel disponible !

Momentum: Il vient de croiser sa ligne de signal à la hausse en évoluant lentement.

Volatilité: En hausse continue vers sa ligne de signal en évoluant lentement depuis janvier.

Accumulation/Distribution: En baisse continue depuis Août 2008 soulignant la pression vendeuse du moment. Elle ne peut perdurer
indéfiniment ! En Journalier, après avoir rebondi fortement durant Mars- 08 Avril (passant de 8,8M à 11,3M), elle baisse peu depuis (11,3M à
10,4M) Fin de la consolidation probablement très proche !

Avec tout cela, il ne manque que le détonateur ! Celui de la vente à Power International serait parfait ! Après épluchage de leur site ! Ils confirment à plusieurs endroits qu’il compte bien réaliser l’opération. Seulement un conflit juridique persiste entre Meinl et PI. PI est issue d’une scission au sein de Meinl ! Ils ne se font pas de cadeau ! Il ne faut pas oublier que Meinl est détenteur de l’emprunt. PI est donc en train de négocier la reprise de dette résiduelle auprès de Meinl (41M€ quand même). Il semble que c’est là que çà coince ! Les 40M€ sont disponibles sur le compte de PI. Mais comme Meinl s’est mis en liquidation et que
le terme est proche (courant Juin, ce devrait être fait). PI pourrait demander un délai à TEO. N’oublions pas cependant que le parc produit actuellement des
MWh payés à Théolia au tarif contractuel.

Au total pour Théolia ce serait donc – 41M€ de dettes et 40M€ de cash supplémentaire. Le tout avec +15MW exploités net en propre et +55MW pour tiers
(négligeable). De quoi avoir un excellent T2 : amélioration sensible du ratio Dettes/actifs et cash disponible enfin correct pour permettre de finir l’année sans
difficultés de trésorerie s’ils ne faisait rien d’autre. Et comme, ils ont déjà dégagé des fonds pour construire les 30 à 40MW en cours de construction, sur les
~50M€ à investir, il reste à débourser tout au plus 5 à 10M€ de fonds propres. Au S1, un CA global de 108M€ dont 59M€ en vente électricité (+11%) ! Cela fait
+75% par rapport au S1 de 2008 ! On peut prévoir une révision des analystes dès la première vente !

Traduction de l'interview EBM

2009-05-08T20:29:00.000+02:00

Interview de Marc van't Noordende par Euro Business Media. Marc van't Noordende est Directeur Général de THEOLIA depuis le 29 septembre 2008. Commentaires sur les résultats 2008 et les perspectives pour 2009.

EuroBusinessMedia (EBM) :
Theolia, un producteur européen d'électricité d'énergie éolienne, vient de faire son rapport financier pour 2008. J'accueille Marc van't Noordende, le PDG nouvellement nommé de Theolia. Quels sont vos commentaires sur vos résultats de l'année entière et, étant donné la taille significative de la perte nette pour l'année entière 2008, moins 244 millions de €, comment celà impacte la capacité du groupe de se redresser en 2009?

Marc van’t Noordende (MN) :
2008 a été une très mauvaise année pour la compagnie. Certaines des raisons et des causes étaient déjà anticipées en 2007. Nous avons commencé 2008 à peu près de la même façon que nous avons fini 2007, avec une stratégie de croissance externe très ambitieuse, alimentée par le produit des obligations convertibles levées avec un grand succès en 2007. Au milieu de l'année dernière, cela a créé beaucoup de confusion à l'annonce d'un changement de stratégie pour notre filiale allemande ; Le marché ne l'a pas très bien pris, parce qu'il n'a pas été appuyé par un plan de financement adéquat à cette nouvelle stratégie. Plus tard, l’annonce du changement de direction, conjugué à la pire crise financière depuis les 50 ou 60 dernières années, a ajouté de nouveau du trouble. Maintenant, avec le recul, il est très facile de dire que nous avons payé trop cher ces acquisitions. Il ne suffisait pas d’acquérir ces compagnies mais aussi nous préparer à les diriger et les intégrer. Revenons au présent. Les chiffes 2008 reflètent effectivement un certain nombre de pertes sèches de goodwill et une révision à la baisse de nos actifs en application des normes IFRS. Une portion très significative de la perte nette de €244 millions est issue d’évènements exceptionnels et accessoires comme ceux-là. Les actions combinées que nous avons prises dans le dernier quart de 2008 et dans le premier quart de cette année me rendent confiant. Nous serons capables de faire radicalement mieux en 2009.

EBM : Quelle est la situation actuelle de vos liquidités et quelle est l’avancée sur les ventes d’actifs que vous avez planifié ?

MN : la situation de nos liquidités reste encore très serrée. Comme lors de mes annonces au marché de novembre et de janvier, la situation n'a pas changé considérablement. Pourquoi ? Puisque la grande majorité du produit de ces désinvestissements n’ont pas été réglés simplement. Nous avons commencé un certain nombre de processus des ventes pour une capacité supérieure à plus de 200 MW d’actifs installés et de projets. Les processus sont très bien engagés, suivis par des professionnels expérimentés - les conseillers financiers - et ils sont dans chacun d’eux à des phases d'exécution différentes. Cela a beaucoup évolué par rapport à la situation des deux ou trois dernières années. Les investisseurs ont beaucoup plus de choix, ils prennent donc plus de temps pour évaluer, pour comparer et pour décider. Je vous confirme donc que la gestion des liquidités est aujourd'hui encore très serrée et devrait s'améliorer, de façon significative au fur et à mesure du reste de cette année.

EBM : Vous avez dit auparavant que vous exploriez d’autres options que la vente des actifs pour lever de l'argent, tel que la vente de parts minoritaires dans les projets individuels, par exemple. Avez vous d’autres solutions alternatives de lever de l'argent avec l’approbation du marché dans le contexte de l’environnement actuel ?

MN : la réponse courte est oui. Il y a beaucoup d'intérêt pour nos affaires et pour nos actifs. Pourquoi ? En, en dépit de la crise financière, du niveau et de l’évolution du cash flow, le profil de risque de nos projets n'a pas changé. Il y a un intérêt significatif du côté des industriels des « Utilities » qui ont hâte de développer leur base de production d'énergie renouvelable, mais aussi des investisseurs institutionnels, des fonds d'infrastructure, des fonds de pension et de bien d’autres qui attendent impatiemment et nous garantissent des facilités financières à long terme. Ainsi il y a beaucoup d'intérêt. Nous avons reçu des témoignages d’intérêts de la part d’investisseurs étrangers intéressés par la prise de position minoritaire dans des projets individuels, mais nous avons eu aussi reçu des témoignages d’intérêts pour notre capacité installée totale, tant en terme de prise de position minoritaire que de vente absolue. Donc nous évaluons actuellement laquelle des alternatives devant nous correspond à nos besoins le mieux et nous espérons être capables de prendre une décision dans les mois à venir.

EBM : que pouvez-vous nous dire aujourd'hui de la perspective pour votre pipeline de projet, en particulier, quels sont vos objectifs en terme de nouvelles capacités installées et du positionnement géographique ?

MN : Nous avons un portefeuille de projets très solide – plus de 2500 MW dans un grand nombre de pays. Plus de 70 % de ce pipeline se trouvent dans les pays européens avec des contrats de rachat électrique contractuels. En ce qui concerne votre question sur le futur de Théolia dans les deux ans, c'est une question plus difficile. Pourquoi ? Nous devons nous trouver un budget qui est auto financé, par les désinvestissements et la vente de projets et d'actifs dont nous avons parlé auparavant. Le timing des recettes est la partie la plus difficile à anticiper. Nous avons été assez conservateurs du point de vue des prix, mais il est très difficile de prévoir quand une telle vente sera réglée. Pour cela, nous avons conservé une flexibilité importante dans notre budget. Nous ferons plus si nous avons les moyens ; nous ferons moins si nous n'avons pas les moyens. C’est les raisons pour lesquelles je trouve difficile aujourd'hui de fournir des prévisions opérationnelles ou financières au marché.

EBM : Quelle est votre cible de cash flow pour 2009 ?

MN : Bien, la réponse est tout à fait semblable à la réponse sur la question précédente. Nous n'avons pas vraiment de cible de disponibilités. Bien, vous pouvez le dire différemment – nous avons un budget qui est autofinancé. Donc on peut pertinément affirmer que la cible ultime du cash flow variera selon ces mêmes disponibilités d’autofinancement.

EBM : Vous avez une obligation convertible considérable que vous avez mentionnée plus tôt et qui vient à la maturité en 2014. Étant donné la situation financière fine de la compagnie aujourd'hui, avez-vous déjà commencé à examiner des options différentes de refinancer votre obligation convertible ?

MN : c'est une très bonne question et un sujet important. Les marchés ont commencé à se rétablir, mais ce n’est en aucun cas un business comme les autres. Donc nous estimons qu'il est trop tôt pour négocier avec les banques du refinancement de notre obligation convertible. Nous y sommes attentifs et nous ferons des propositions dès que nous estimerons que le marché est prêt pour çelà.

EBM : les cours de l'action de la compagnie ont rebondi de façon significative ces derniers temps. Est ce seulement dû à du trading court terme ou de nouveaux investisseurs accumulent-ils des positions à long terme ? Si c'est le cas, connaissez-vous ces investisseurs ?

MN : Peut-être à court terme. Car si vous regardez Theolia, nous avons une capacité installée significative, avec des revenus contractualisés fermes à durée parfaitement déterminées en grande majorité. D'autre part, nous avons un gros pipeline de projets. Ces deux composantes n'ont pas été suffisamment reflétées au cours des derniers mois dans le cours de l'action. Pourquoi ? Très simple : si nous n'avons pas les moyens financiers d'investir dans notre pipeline, il est très difficile d'y attribuer une quelconque valeur. Les problèmes de liquidités à court terme auxquelles nous faisons face dépriment aussi le cours de l'action. Ainsi dès que nous sommes capables de démontrer que nous avons les moyens de repousser ces incertitudes derrière nous, je m'attends à ce que nous en trouvions un peu de reconnaissance par l’évolution du cours de l'action.

EBM : Et finalement, quelle est votre vision pour Theolia aujourd'hui ? Quel est votre niveau de confiance à faire tourner la compagnie dans le bon sens sens et à quelle échéance voyez vous ce retournement ?

MN : Nous sommes à mi chemin de l’élaboration de nos scénarios stratégiques et de modèles économiques. D’un coté, vous avez le choix Exploitation : vous construisez vos actifs et vous les gardez pour la production d'électricité. De l’autre, vous faites le choix du développement - vous développez et construisez vos actifs, les faites marcher quelques années pour démontrer leur viabilité et ensuite vous les revendez. Entre ces deux extrêmes, il y a un certain nombre de modèles hybrides avec, à chacun sa propre logique. Nous n'avons encore pris nos décisions, mais nous espérons le faire d’ici deux ou trois mois. Evidemment nous adapterons notre groupe selon le scénario choisi. Il sera présenté au marché et à nos investisseurs.

Sources : Eurobusinessmedia

Les questions réponses

2009-05-08T20:10:00.001+02:00

Suite de la retranscription de la conférence téléphonique du 28/4/09.
4eme et dernière partie consacrée aux questions réponses.

MN :

Vous avez un micro…
Alors, pourriez vous nous faire un point sur le processus de cession, de vente un peu plus de détails, ce que vous avez l’intention de vendre, ce qui vous paraît faisable, ce qui est à un stade relativement avancé, etc…

Réponse : ce qui est à vendre est bien défini, nous avons les métiers non éoliens. Nous les avons offert à la vente. Pour ce qui est de notre activité éolienne, là nous avons défini 200MW de projets à vendre en France, en Allemagne et en Espagne. Tous ces processus ont été démarrés en décembre, d’autres en février ! Et en mars il s’agit de processus structurés avec des conseillers financiers externes mais comme je l’ai indiqué, il est très difficile dans les conditions actuelles de marché de définir le processus et d’y adhérer rigoureusement ! Je préfère ne pas vous donner de prévisions quand un actif sera vendu !

Question : Y a t’il des projets plus avancés que d’autres ?
Réponse : Oui, bien entendu alors le processus qui a démarré en janvier devrait aboutir prochainement et ceux qui ont démarré plus tard suivront.

Deuxième question sur la trésorerie : Je crois que vous avez donc donné une position actualisée de la trésorerie à fin mars et la trésorerie à nouveau de la Holding, que vous étudiez de très près a augmenté, pourquoi la trésorerie a t’elle augmenté ?
VV : Parce que nous avons récupéré du cash dans certaines fermes puisque dans le cadre du respect des covenants de crédits, il est possible à la fin de l’année de récupérer un peu de cash dans les sociétés, euh, d’exploitation, sinon cela ne servirait pas à grand chose de l’avoir, euh, et par ailleurs nous avons réalisé quelques opérations courantes en Allemagne qui ont dégagé un peu d’argent et qui donc ont permis de remonter un peu la trésorerie de l’Allemagne.

Bonjour, Un nom (Raymond James) : Trois petites questions, euh, la première en page 12, en ce qui concerne l’EBITDA de 39,7M€, est ce qu’il serait possible d’avoir le split entre ce qui est vente d’électricité compte propre et vente d’électricité pour compte de Tiers dans les 39,7. Et toujours sur la même page, euh … la vente annulée, lost of margins 2,7M€, cela portait sur combien de MW et enfin pour Marc : Do you thing there is a… (reprise question en français par MN) Est ce que vous considérez qu’il y a, qu’il existe un risque, même un… un risque faible de faillite à court terme dans le scénario le plus négatif, le scénario catastrophe comme on dit?
VV : Le split, euh , je ne l’ai pas, je ne l’ai pas là mais il est à peu près proportionnel au chiffre d’affaires, il n’y a pas de véritables différences de, de qualité puisque la qualité de la France est, si j’oses dire moyenné avec la moindre qualité de… du Maroc, pour retomber sur la qualité allemande puisque tous les MW exploités pour compte de tiers sont en Allemagne. Euh…mmm. La deuxième question : l’annulation de la vente combien de MW ? Euh…mmm, de mémoire c’est 12.
Bien pour répondre à votre autre euh, votre troisième question, il y a une réponse facile, une autre plus difficile. Réponse facile : le marché a toujours raison, n’est ce pas, donc vous regardez là « l’OCM ?) qui est à, à…mm, une décote de 30%. Les gens pensent effectivement qu’il y a un risque à court terme significatif, euh…mm, à Théolia, deuxième réponse plus difficile, j’ai toujours affirmé aujourd’hui mais dans des communications précédentes que lorsque l’on essaye en interne de se financer, on est fortement tributaire de la vente d’actifs et de projets, euh…, tant que ces recettes, euh, ne sont pas arrivées sur notre compte bancaire, il y a un risque. Il faut, euh.., il faut être honnête ! C’est que nous avons quand même la possibilité de monitorer nos investissements de manière beaucoup plus, euh.., de manière relativement libre si aujourd’hui, euh… Je vais prendre un exemple simple là : En France la validité des permis, euh…, de construire est passée de trois ans à quatre ans, à la fin de l’année 2008 ! Ce qui fait que pour mettre en construction, euh…, mécaniquement on a gagné un an, donc l’impact, cet impact, cela est très important pour nous parce qu’il nous donne un an de plus pour manager nos investissements et ne nous met pas sous pression, il n’y a pas de destruction de valeur à court terme dans Théolia si jamais on n’investi pas ! Voilà, il y a évidemment un portage qui coûte de l’argent mais ce portage là n’est pas destructeur de valeur au plan des projets

Question : Je voulais revenir sur l’acompte de 10M€ pour une turbine, c’était, quel était l’enjeu de cette turbine ? C’est un montant très important pour abandonner 10M€ d’acompte.
VV : Il s’agissait d’un acompte qui a été versé dans le, euh…, négocié parce que pas entièrement versé d’ailleurs dans le cadre d’un projet de, d’implantation au Maroc et, euh, il se trouve que nous avons abandonné, euh…, le projet pour des raisons qui n’ont rien à voir avec, euh…, tout simplement le montant du CAPEX nécessaire ne nous semblait pas tout à fait en phase avec nos moyens, euh, donc du coup, le contrat, euh… il y a une clause du contrat qui dit qu’on est en risque sur l’acompte que nous avons versé pour partie. Evidemment, nous sommes en négociations avec le turbinier pour replacer cet acompte sur un autre contrat. Le montant total du CAPEX, euh…, (une autre voie) : c’était un projet de 300MW !
VV : Voilà, c’était un projet de 300MW, donc euh…, 300MW…

Yes, Hello, euh, I’m Blanca Rima from Meurger???
Reprise MN: Blanca Rima, alors, je vous demanderai de bien vouloir préciser le projet qui vise à attirer de nouveaux capitaux extérieurs, soit au niveau de l’entreprise, soit au niveau des actifs. Vous recherchez de nouveaux actionnaires, quelle est la situation au juste ?
Réponse : Oui, alors, dans ma communication précédente en janvier, j’avais indiqué effectivement qu’il y a toute une série de façons de générer du capital. Vous pouvez vendre des projets mais si vous le faites trop, là nous rétrécissons, donc là c’est une possibilité ! Vous pouvez vendre des parts minoritaires dans les projets, vous gardez les projets mais vous débloquez une partie du capital qui est bloqué, qui est verrouillé dans les projets,. Cà c’est une possibilité, vous pouvez faire cela sur une base portefeuille, nous avons une base installée. On peut vendre des parts dans la totalité de cette capacité installée . Tous ces moyens de financer et de trouver de nouveaux capitaux, çà c’est au niveau des actifs, euh, alors l’avantage, cela, c’est que c’est sans doute, euh, moins ou que c’est sans doute même pas relutif,. Cà n’as pas d’effet dilutif sur les actionnaires actuels de Théolia. Vous pouvez lever des fonds sur le marché, vous pouvez attirer de nouveaux capitaux, d’actionnaires ou de capitaux d’actionnaires existants, d’arriver cela par le haut et c’est ce que l’on envisage à ce stade, on n’a pas pris de décision au moment où je vous parle mais nous pesons les deux possibilités.

Alors, augmentation de capital, effectivement serait l’outil pour, euh, se faire

MN : Y a t’il d’autres questions ?

Est ce que vous avez encore des projets au Maroc puisque sur le slide 22 on ne voit aucun projet apparaître ?

Le seul projet que nous évaluons actuellement est l’extension de l’actif actuel que nous avons à Tanger. Je crois qu’il y a une ,euh…mmm, un actif de 50MW qui a des possibilités d’extension que nous évaluons, cela mise à part, au Maroc, nous ne travaillons pas sur d’autres projets !

Oui, bonjour, quid de la vente de la participation à Meinl International ?
C’est toujours en Stand-by, c’est un grand projet, il a été annoncé, il n’y a pas eu de suites donné à cela ?
Deuxième question : Dans quelle mesure avez-vous le soutien de vos banques ? s’il y a risque réel de faillite, dans quelles mesures, vous accompagnent t’elles ?
Alors, première question, bon, là le projet est toujours en attente, le contrat de Meinl avait une durée de 6 mois, et pendant cette période, donc le financement de l’acquis devait être mis en place. Nous y travaillons toujours mais bien entendu, la date limite se situe au environ de la mi-mai, le 12 ou le 15 mai et, euh, avec chaque jour qui passe, euh, euh, les possibilités s’amenuisent que ce contrat finira par être conclu, voilà ce que je peux vous en dire au jour d’aujourd’hui.
Alors s’agissant du soutien des banques, la réponse est oui en ce sens que notamment en Allemagne, nous avons des lignes de, euh, fonds de roulement qui ont des durées jusqu’en 2012, nous sommes en contact étroit avec nos banquiers qui continuent de nous soutenir !

Troisième voix : (en anglais)Sur la slide page 23, What about the projects….
MN: Alors la 23, donc portefeuille de projets, même planche présentée en janvier, Y a t’il donc un changement donc à la mi-mars, fin du premier trimestre par rapport aux informations sur cette planche ? Y a t’il des moyens , des capacités en construction, à présent installés?

MN : Je ne le pense pas… rien qui n’a…
VV : (Reprise de parole), qui a été réceptionné entre, euh janvier et …
Troisième voix : (en anglais), How much…
MN : Et quelle partie en 2009, bien donc, la réponse, là aussi, on essaie de rester le plus souple possible, pour ne pas être trop tiré, donc en construction, bien sur ,euh, de manière plus limitée, bien sur que pour un projet où vous n’avez pas encore démarré la construction , mais là, bien sur, vous pouvez retarder la livraison de la turbine, tout cela en négociation avec le fournisseur de la turbine et reporter, retarder la construction.
VV : Sur les délais de réservation de turbines qui résultent de temps maintenant révolus, donc, les périodes de construction, en particulier en France, les délais d’approvisionnement étaient de 24 à 30 mois. Donc, vous avez des constructions qui ont commencé en 2008 et qui se termineront en 2010 de manière assez, euh, de manière assez, euh, assez récurrente. Le, Là ou on est le plus souple c’est en Allemagne, on construit sur une année, donc, euh, dans des délais qui sont très courts, donc, ce qui, ce qui en fait traduit les engagements que nous prenons ! Ils sont relativement flexibles et des engagements de court terme. Les 90MW que vous voyez en Allemagne sont manageables, par contre, notre objectif est de les construire pour réaliser le chiffe d’affaires pour que cela soit vendu !

Bonjour, euh, j’avais deux petites questions s’il vous plait, la première, en fait concerne Natenco, habituellement c’était une activité qui était, euh, quasiment faite, euh, en fait le dern. ; enfin, les derniers mois de l’année ! Est-ce que le fait d’avoir réactivé cette activité signifie que en 2009, vous vous attendez à des revenus générés également, on va dire, novembre, décembre. Et l’autre question, en fait, euh, je voudrais revenir sur le slide, euh, page 12. Est-ce que, euh, par rapport aux éléments que vous indiquez, on peut, euh, en, enfin tirer la conclusion que sur la holding on a des coûts, euh, à peu près de 16M€ par an et sur, euh Natenco, on va dire à chiffres d’affaires zéro, on aurait, euh, également à peu près 16-17M€ de coûts fixes avant prise en compte des, euh, réductions de coûts que vous avez, euh, que vous avez déjà annoncé ?

VV : Alors pour Natenco, c’est moins que çà en fait, c’est, euh….. L’ensemble des coûts que vous avez là concerne l’ensemble des activités de développement et de vente. Hein, c’est développement et vente. Donc, çà inclus aussi les coûts de Maestrale, les coûts de Ventura et l’ensemble des coûts des, euh, Natenco SAS (société française) qui sont pas activés ! Concernant la Holding, euh, on est sur cette, euh, sur cette, euh, sur ce chiffrage là de 16M€ avant prise en compte, euh, des opérations de restructuration initié fin 2008 et, euh, en cours en 2009. On aura des réductions substantielles de coûts sur la Holding. On devrait plutôt être aux alentours de 12, euh, que de 16.
Troisième voix : (en anglais), And to talk about your first question,
MN: Alors pour en revenir à votre première question, il est vrai qu’habituellement le gros des ventes en Allemagne se font au cours du quatrième trimestre…
Et dans la mesure où ces ventes étaient auprès d’investisseurs particuliers qui investissaient pour des raisons fiscales, hein, et bien, lorsque nous avons démarré notre commercialisation, nous avons diversifié l’activité, un peu dans la mesure ou il y a un marché de gros, assez important, euh, ou on retrouve, euh, des utilities, des investisseurs institutionnels qui investissent pour des raisons qui n’ont rien à voir avec des considérations fiscales. MMM.. Donc, euh…., ce sont des gens qui peuvent investir tout au long de l’année et c’est probablement ce à quoi on assistera en cours d’année.
VV : Effectivement, cela devrait linéariser le revenu sur l’année 2009, un peu plus que sur les années, sur les années précédentes !

J’ai une petite question additionnelle concernant, euh, pour revenir sur la question sur Meinl. Il semble, euh, enfin, dans leur communication et dans leur présentation, ils indiquent, euh, euh, que pour ce projet en particulier, ils ont déjà sécurisé le financement. Bon, Meinl est situation un petit peu particulière, mais, est-ce que réellement, c’est une question de financement, euh, à des conditions particulières qui fait que, euh, la vente n’a pas encore abouti, ou bien, euh, est-ce que c’est lié à des négociations, peut-être, euh, peut-être que la situation de Théolia aujourd’hui est connue de tout le monde. Est-ce qu’ils essayent de renégocier par exemple le prix de vente, enfin, Est-ce que vous pouvez nous donner un petit peu plus d’éléments, je suis consciente que c’est des informations sensibles, mais si vous pouvez nous éclairer un petit peu ?
Troisième voix : (en anglais), I can only tell you what we …
MN: Je ne peux pas vous dire autre chose que ce que je vous ai déjà dit… Il n’y a pas de pourparlers en cours entre nous à propos du prix ! Le coté financier était, euh…., négocié, et je n’ai pas entendu dire par Meinl ou par d’autres que le financement était bouclé ! Nous y travaillons ensemble, et notre partenaire, Mr Balz en Allemagne de FC Holding et il travaille avec nous, et nous sommes au téléphone, lui et moi, presque tous les jours. Donc, je pense qu’il n’y a pas de motifs cachés derrière le fait que cet accord n’est pas, n’a pas encore été signé. Mais pour les gens qui ne connaissent pas Meinl, il est vrai que en tant que fonds, euh, Meinl a décidé de se mettre en liquidation ! …. C’est pas, euh.. euh.. le contexte idéal pour boucler un accord. Nous avons travaillé d’arrache-pied, mais je crois que le contexte est clair maintenant, si le financement est, euh, est sur, je pense que nous pourrons conclure l’accord sans problème… A mesure que les jours passent, je crois que c’est de moins en moins vraisemblable !

De mémoire, je ne sais plus si c’est vous ou votre prédécesseur, euh,
Troisième voix : Aïe, Aïe, Aïe… Aïe, Aïe, Aïe, Aïe, (Rires dans la salle)
Puis rire de l’interrogateur…., désolé, euh, vous aviez dit qu’en Allemagne, euh, en ce qui concernait la vente au tiers, c’était peut être au moment ou c’était annoncé que l’activité était arrêtée ou elle allait reprendre, vous aviez des fermes qui était proches, euh…mmm, d’être opérationnelles ! Est-ce que concrètement aujourd’hui, il y a des champs en construction en Allemagne qui peuvent être près sous un mois ou deux, ou est-ce que concrètement il n’y a aucun pylône de montés pour l’instant en Allemagne… ?

Troisième voix : Non, Non ,Non, euh…
Reprise de l’interrogateur : Et deuxièmement, une question pour Vincent, euh, en page 33 sur l’application en IAS36, euh, c’est juste technique, mais je ne me souviens plus du tout, euh, l’hypothèse de vent, la, le P75, c’est plus favorable que le P50 ?

VV : C’est, c’est moins favorable en terme d’heures, c’est la probabilité. Plus la probabilité est haute, plus le nombre d’heures est réduit !
Troisième voix : So, The first question…
MN : Pour répondre à votre première question, j’ai rencontré une banque allemande, la semaine dernière et nous avons présenté toutes les modalités, tous les détails.. Hors, je parle de mémoire, et il me semblait, il me semble que nous avons apporté 70MW au premier trimestre et nous avons prévu 30 à 40MW de plus au cours des deux prochains trimestres!
Combien de MW ?
Interrogateur : Qui ne tourne pas !
VV : Non, Non… euh qui tournent !
Troisième voix : ……., In opération, we commitionned them…
MN : Non, Non, nous avons mis 70MW en exploitation qui créent des, des revenus !
Troisième voix : (en anglais) ………..
MN : Absolument, cela fait partie et projets que nous avons en vente en Allemagne…
Voilà…

Nouvel interrogateur : Oui, donc quelques fermes en Allemagne dans le premier quarter, je voudrais savoir s’il y a eu des variations importantes de prix dans ces cessions par rapport à ce que vous rencontriez dans le passé et si vous pouviez un petit peu commenter en général dans, dans le marché sur, euh, l’impact de la crise sur le prix de cession du MW, et est-ce que la baisse des taux, euh, d’un autre coté aide un petit peu sur le, sur le financement ?
VV : Alors pour le prix, euh, il n’y a pas de variation significative du prix par rapport aux années antérieures. Le prix en Allemagne est porté par, euh, par le nouveau tarif, hein, euh, çà c’est une aide bienvenue dans le cadre en fait du marché ! La baisse des taux, euh, je ne pourrais pas trop vous en parler, puisque nous, euh, on n’en a pas senti, on a pas senti que cela aidait franchement au financement, euh, pour nos clients et suivant leurs conditions, je, euh…. L’accès au financement est plus difficile mais les taux sont meilleurs !Voilà donc, euh, çà fait que l’accès est en fait extrêmement sélectif, mais dès lors que l’on a accès au financement, effectivement, il renchérit la valeur du projet acheté, le ratio de leverage ….
Troisième voix : (en anglais) ……….. « Je suppose un signe à VV de ne pas trop en dire »..
VV : Nous on l’a vendu tel quel, donc, euh, le financement a été fait par le client avec le ratio de leverage qu’on lui a donné !
Troisième voix : (en anglais) But you do have to realised that………..
MN: Il faut tout de même se rendre compte lorsque l’on travaille dans différents segments entre donc les particuliers qui cherchent des avantages fiscaux et les investisseurs institutionnels qui n’en cherchent pas, et bien les prix pratiqués dans ces différents secteurs effectivement peuvent être assez différents ! Pour les investisseurs particuliers, qui cherchent des avantages fiscaux, il se trouve que nous négocions bien, et, euh, arrivons à donc, euh, à bénéficier un peu donc des avantages fiscaux ! Donc, il peut avoir des écarts de prix dans la mesure ou ce sont des marchés différents, des segments différents, avec des acheteurs différents !

Et çà devrait être, je pense, à l’évidence dans les volumes

Troisième voix : (en anglais) Any more question… ?
MN: Y a t’il d’autres questions ?

Et bien s’il n’y a pas d’autres questions, il ne me reste plus qu’à vous remercier de votre présence, vous remercier pour vos questions !
VV : Le compte consolidé est sur le site de Théolia depuis ce matin, et donc, euh, si vous souhaitez plus de détails….

Merci…

Perspectives de développement pour 2009

2009-05-08T20:06:00.000+02:00

Marc Van't Noordende :

Merci, Merci, Vincent
Comme je l’ai dit, après la conclusion, vous aurez tout loisir de poser vos questions et nous y répondrons.

Alors, je voudrais maintenant, regarder, euh, vers l’avant avec vous. Donc, Théolia, vous voyez que nous avons deux composantes essentielles en matière de valeur, d’une part, nous avons une capacité installée significative, une capacité installée en France, en Allemagne et un projet isolé au Maroc mais qui a des possibilités d’extension.

Nous avons des projets en construction en Allemagne, en France, en Italie et en Inde et nous gérons une partie substantielle de capacités installées, euh, qui appartiennent à des tiers mais gérés par nous.

Donc une composante essentielle de la valeur de Théolia. Pour vous donner une indication des possibilités, des opportunités. Là en Allemagne, une bonne partie de la capacité a été apportée par GE, lors d’une, euh, transaction il y a deux ans. Il s’agit de fermes construites en 2003, 2004 et 2005 avec des possibilités de, euh , d’effet de levier.

Là aussi, il y a pas mal de remboursements de la dette. Autre composante de valeur de Théolia, se situe effectivement, euh, dans notre portefeuille, vous avez déjà vu cela en, Janvier et en novembre, euh. Bon, nous ne les avons pas modifié, euh, à cette occasion, nous avons plus de 2500MW de projets, plus de 70% dans les pays européens où nous sommes actuellement présents et ce, sous un cadre réglementaire très stable, nous parlons des possibilités de l’Inde et du Brésil, mais nous prendrons une décision formelle quand à la poursuite ou non de nos activités dans ces pays vers la fin de cette année.

Donc, avec un tel portefeuille de projets et dans la mesure où, il s’agit là d’une composante valeur, bien sur, sur l’exécution des projets, l’exploitation, l’opération consiste pour nous une activité clé à l’avenir !

Alors quelques faits marquants sur le plan opérationnel. Nous avons une grande capacité opérationnelle prouvée en Allemagne, vous avez peut-être vu nos opérations, je vous invite à les découvrir avec une connection à toutes nos turbines de centrales éoliennes en Allemagne ce qui nous donne un taux de disponibilité de plus de 98% sur les unités en exploitation.

Etant donné que nous sommes un groupe international, jusqu’à présent, nous nous sommes géré en tant que filiales indépendantes ! Pourquoi ne pas tirer parti de, du savoir faire des uns, des autres… Nous avons lancé un processus de savoir-faire opérationnel et nos collègues français souhaitent en savoir plus des savoirs faire opérationnels de l’Allemagne et ont mis en place des systèmes analogues pour gérer cette grande capacité installée en France de la même façon !

Dans le passé, on nous a reproché d’être opportuniste dans nos activités d’acquisition de turbines, c’est sans doute vrai. On nous a accusé de ne pas avoir suffisamment d’engagements, euh, futurs, euh, sur un marché qui était, est tellement actif. Là c’est vraiment, il est heureux que n’ayons pas cela. Maintenant, nous avons donc un portefeuille de turbines extrêmement souple. Nous n’avons pas d’engagement significatif futur contrairement à bon nombre de nos concurrents, c’est une véritable bénédiction, çà nous permet de recaler, de modifier les échéances de nos projets conformément à un besoin financier de viser un budget et un plan triennal qui soit financé en interne.

Nous avons également commencé à travailler sur une modélisation précise, euh des cash-flow, des trésoreries de chaque ferme, projet. Nous avons un certain nombre de MW, donc, qui peuvent être donc renforcés mais pour cela, il faut des informations financières détaillées.

Nous y travaillons et donc c’est un projet qui sera sans doute payant vers la fin de cette année. Euh, Gestion de projet, projet… euh, procédure d’approbation. Nous allons mettre en service des capacités opérationnelles sur deux nouveaux marchés : l’Inde, sans doute, cette année, l’Italie sans doute, l’année d’après.

Donc l’emprunt du groupe continuera à se développer et enfin, oui, tout est question de réduire les émissions de carbone par la production d’électricité verte et notre production d’électricité record en 2008 a couvert les besoins de, euh, 500000 foyers permettant d’éviter l’émission de plus de 500000T de CO² .

Les prochaines étapes : Le gouvernement d’entreprise, j’en ai parlé un petit peu au début de mon intervention. Il y a un certain d’actions déjà mises en place. En septembre, il y a eu la dissociation des fonctions de président et de directeur général.

Nous avons mis en place une, euh, rémunération fixe pour les administrateurs avec des jetons de présence, plus de stock-options. Nous avons en septembre accepté les recommandations AFEP-MEDEF sur les rémunérations des dirigeants reconnues comme lignes directrices et nous suivrons cela pour tous les contrats qui ont été conclus depuis, y compris le mien !

Nous avons établi un profil pour le futur conseil. Il y a eu des démissions pour différentes raisons ! GE a transféré sa part de 17% de Théolia dans une de leurs filiales où ils ne détiennent que 50%, donc, pour eux, c’étaient donc raison de se retirer du conseil. Donc il y a un certain nombre de postes vacants.

Que faire : Donc, nous avons élaboré un profil du futur conseil d’administration . Nous nous sommes, euh, nous avons donc défini les domaines de compétences et le savoir-faire que nous souhaitons voir représenté au conseil compte tenu de notre métier, de notre secteur industriel d’activité.

Alors, les initiatives en cours, il y a donc un audit approfondi de la gouvernance d’entreprise, çà c’est en cours, on espère que ce sera terminé pendant l’été. On pourra mettre en œuvre les recommandations vers la fin de l’année. On recherche donc les administrateurs supplémentaires, çà j’en ai parlé.

Il y a eu une volonté bien sur du groupe d’être reconnue pour sa gouvernance de premier ordre dans les années à venir. Bien sur, vous pouvez prendre des mesures relativement rapidement, mais le constat de tout cela prend un petit peu plus de temps compte tenu de notre bilan relativement piètre dans le passé. Nous allons y travailler activement au cours des années à venir et enfin nous parachevons la rédaction d’un code de conduite, c’est pas simplement être une feuille de papier à coller au mur mais qui doit servir de ligne directrice pour nos équipes et le déploiement prendra un certain temps au niveau du groupe et avec un peu d’effort, cela devrait être fait d’ici la fin de l’année !

Alors, s’agissant du socle de la fondation de notre croissance future, le conseil, nous souhaitons renforcer le conseil avec de nouveaux administrateurs, nous souhaitons refondre l’équipe de direction, la ré, euh.. Alors, qu’est ce que j’entends par là, lorsque je suis arrivé bien sur, j’ai pas vraiment trouvé une équipe de direction, je pense que mon prédécesseur souhaitait faire face, travailler avec les responsables sur une base univoque, moi j’ai donc commencé à travailler par, donc avec des responsables de la Holding à Aix, euh, des gens qui étaient tout à fait à même de régler les problèmes à court terme !

Tout cela est en cours mais bon si en effet la croissance autonome, c’est à dire la mise en œuvre de notre portefeuille est essentielle, il faut absolument que l’équipe de direction soit en phase avec les objectifs et çà c’est donc la prochaine étape pour cette équipe de direction.

Nous continuons à réduire les coûts au siège, à Aix mais dans les filiales notamment en Allemagne et au Maroc, nous devons mener les cessions et les ventes d’actifs jusqu’à leurs termes.

En fin d’année, enfin, nous avons parlé des différents modèles économiques. Nous étudions actuellement, bon, c’est pas sorcier, d’une.. d’un coté, vous avez, le domaine, euh, ou vous construisez, euh, les actifs pour la production d’électricité. A l’autre extrême, vous avez le développement, c’est à dire que vous construisez les installations pour la revente au marché. Entre ces deux extrêmes, il y a un certain nombre de modèles hybrides, euh, qui ont chacun leur, euh, leur logique. Alors, pour parler d’ores et déjà d’une euh.. « mot coupé », c’est à dire d’exploiter en propre tous les moyens mais pas une option qui est possible pour Théolia, cela exige énormément de capital et c’est typiquement un modèle qui est appliqué par des entreprises qui sont affiliées à un gros producteur d’électricité, alors pour nous ce n’est pas une option qui est à notre portée, à moins d’avoir un autre actionnaire qui souhaite que nous poursuivons cette stratégie !

Donc, les autres modèles, les modèles de développer et de vendre ou les modèles hybrides paraissent tous possibles à différents degrés et là nous menons à terme notre évaluation de ces modèles et nous espérons parvenir à une conclusion au deuxième trimestre de cette année.

Alors, compte tenu de l’incertitude, s’agissant notamment du moment des cessions, j’ai beaucoup de mal à vous donner des orientations opérationnelles aujourd’hui, si l’on avait déjà mener à bien pas mal de cessions, là je pourrais vous dire que bon, j’ai tels moyens disponibles et donc je peux lancer tel ou tel projet, mais au jour d’aujourd’hui, je préfère rester souple et retarder, recaler et de faire ce que nous pouvons faire avec les moyens dont nous disposons.

Le marché aujourd’hui est tel qu’il est difficile de prévoir à quel moment les investisseurs finiront par signer pour, euh, sur une affaire. Je préfère être prudent pour être, euh, pour ne pas être, euh, excessivement pessimiste. L’objectif au delà de 2009, croissance opérationnelle et en fonction du modèle d’entreprise, nous allons soit les exploiter ou les vendre au marché et nous parlerons de ces choix sans doute à une date ultérieure, au cours des prochains mois.

Voilà donc la conclusion de la partie formelle de cette présentation. Le moment est venu de répondre à vos questions !

Résultats 2008 - 2eme partie

2009-05-08T20:00:00.000+02:00

J'ai essayé comme pour le premier épisode de retranscrire strictement l'ensemble des propos y compris les erreurs de phrasés et hésitations. A chacun de les interpréter comme il l'entend

Vincent Vautier (VV)

Bonjour,
Moi je vais continuer la présentation en français, en essayant d’être assez précis. C’est pour cela que je le fais en français !

Donc, comme vous avez déjà pu le voir, le résultat est malheureusement en ligne avec les prévisions que nous avions annoncé il y a maintenant, à peu près un mois, trois semaines… On va essayer de voir ligne par ligne ce compte de résultats pour déterminer les raisons qui font qu’aujourd’hui on annonce une perte de 244 M€.

Premier item : le chiffre d’affaires. Donc le chiffre d’affaires s’élève cette année à 70M€, Euh, il est quasiment exclusivement composé de produits de vente d’électricité, euh… pour 55M€, électricité vendu pour compte propre, enfin revenant, issus donc de l’exploitation de nos propres fermes, et pour 43M€, revenus d’électricité provenant de l’exploitation des fermes pour compte de tiers.

Cela devrait faire à peu près 100M€, cela ne fait que 70M€ puisque une vente de ferme éolienne et de parc solaire réalisées dans l’exercice 2007 a été annulée. Le chiffre d’affaire a été annulé suite à l’annulation de l’opération en 2008. L’acheteur de la ferme n’ayant pas pu trouver le financement pour boucler son opération, nous avons annulé la vente. Ce qui fait que nous créons sur la ligne vente de fermes éoliennes pour compte euhmmm, excusez moi, vente de ferme éolienne et vente d’activités non-éoliennes, nous créons un chiffre d’affaire négatif global de à peu près 31M€. Cà peut paraître surprenant mais nous avons bien sur essayé de voir avec nos commissaires aux comptes comment on pouvait interpréter cette non réalisation de la vente. Donc l’arrêt de la vente n’ayant pas été totalement réalisé , il a fallu annuler le chiffre d’affaires et non pas procéder comme on aurait pu le penser, au rachat ou à la constatation en perte de la créance. On a récupéré l’actif, on l’a remis en stock ! Ce qui fait que vous avez une symétrie entre le compte de résultats 2007 et le compte de résultats 2008, autour de ces deux items, donc un plus 17M qui est annulé en 2008. On aurait pu aussi imaginer, euh, reconsidérer, euh, la façon d’analyser le chiffre d’affaires en 2007, cela n’a malheureusement pas été possible !

Sur les aspects positifs quand même, euh, parce que il y en a beaucoup, la vente d’électricité a énormément progressé, compte tenu de la mise en place de la capacité, euh, installée en année pleine. On bénéficie ici de la vente de CED en année pleine et de l’acquisition des fermes de Général Electric, des fermes acquises auprès de Général Electric en Juillet 2007. On a un effet année pleine qui fait, qui nous permet une augmentation de chiffre d’affaires de 106% sur la partie vente électricité pour compte propre et + 61% sur la vente d’électricité pour compte de tiers, enfin sur la base de vente d’électricité des fermes exploitées pour compte de tiers. Donc le chiffre d’affaires réalisé en vente d’électricité globalement cette année est égal à 100M€.

Notre EBITDA est égal à moins 37,8M€ comme vous l’avez vu sur le premier slide . Cet EBITDA a été remis en ligne avec les pratiques du marché. C’est à dire que sur les exercices précédents , en particulier parce que c’était le seul point qui était significatif, nous avions considéré que les paiements sur base d’actions ne faisaient pas partie de l’EBITDA qui représentaient une base de charge du personnel, en principe incluse dans cet EBITDA, mais qui ne constituaient pas une charge cash, donc nous l’avions du calcul de l’EBITDA, nous l’avons remis cet année. Nous n’avions pas non plus pour des raisons qui sont totalement différentes mais en particulier parce que ce n’était pas du tout significatif, inclus dans l’EBITDA, l’ensemble des provisions à caractère de réserve, euh, provisions pour, euh…, dépréciation de créance, provisions pour dépréciations de stock. L’année dernière elle représentait un demi million d’euros donc cela n’avait pas d’impact sur l’EBITDA. Cette année, compte tenu de leur matérialité, elles ont été incluses évidemment dans l’EBITDA, comme elles doivent l’être toujours mais nous avons tenu à vous montrer ici l’impact de ces provisions sur le nouveau calcul ! Si on était resté à la définition de l’année dernière, toutes choses étant égales par ailleurs, on aurait obtenu un EBITDA positif de 4,4M€, compte tenu des réintégrations que nous faisons, il devient négatif de 37,8M€.

Donc dans ces ajustements, vous avez essentiellement des provisions sur stock et des provisions sur créances, ainsi que 9,7M€ de paiements sur base d’actions. Ensuite, on vous présente l’EBITDA par activités.

Donc sur la vente d’électricité, en 2007, on était à 17,2M€, on passe, euh, en 2008 à 39,7 M€. Cela provient de la mise en place de notre capacité, une capacité moyenne quasiment égale à 360 MW en compte propre en particulier. Cet,…. Voilà donc, euh. L’effet année pleine de 630 MW, 360 pour compte propre est de 100, la différence doit faire 270 pour compte de tiers l’effet année égale doublement, plus que doublement de l’EBITDA.

Evidemment sur les ventes de ferme pour compte de tiers, eueuuuh, le résultat n’est pas tout à fait le même tout simplement parce que je rappelle , c’est essentiel, qu’il a été décidé en septembre de ne pas procéder, de procéder à aucune cession de fermes éoliennes en Allemagne pour l’exercice 2008. Le temps que nous réactivions cette politique de cession, il n’était pas possible de réaliser, surtout dans le contexte de marché du mois d’octobre et des mois qui a suivi, des opérations intéressantes sur l’exercice 2008 ! L’année dernière pour mémoire, nous avions vendu, en incluant les MW qui nous sont malheureusement revenu cette année, 133MW en Allemagne et 18 en France, c’est 150MW. Donc le changement de stratégie fait que nous avons zéro revenu sur les ventes de ferme et donc des charges en plus sur cette activité, des charges non récurrentes de 9 M€ consistants, euh, essentiellement à des, euh.., surcoûts liés à la non - absorpt… à la non - absorption des charges fixes ! Evidemment, ce que…, toute la stratégie allemande est basée sur la vente de ferme, donc il y a un ensemble de charges qui ne trouvent leurs justifications que dans l’exercice de cette activité de vente. Donc, aujourd’hui nous portons ces charges alors même qu’il n’y a pas de vente! Services commerciaux, etc, etc… Et également une perte de marge sur l’annulation de la vente de l’année dernière…

Donc les one-off, charges non récurrentes sur cette activité sont en 2008 de 11,7M€ sur un résultat négatif de 28M€, toutes choses restant égales par ailleurs, il aurait du être de seulement moins, si j’ose dire, 17M€ !

Concernant les activités non - éoliennes, je ne m’étendrais pas, elles sont, euh.. , elles sont en résultats négatifs, euh, contre un résultat nul qui était initialement prévu. Ces activités sont, lorsqu’elles ne sont pas classées en IFRS5, c’est parce qu’elles n’étaient pas officiellement disponibles à la vente ! Et elles sont, nous sommes en processus de cession pour l’ensemble de ces actifs ! Simplement pour des raisons techniques, certains ne peuvent pas être classés en IFRS5 à ce stade!

Donc, les frais de holding, euh… la Holding présente un EBITDA négatif de 46,8M€ dans lequel 30M€ peuvent être considérés comme des one-off. Donc, il y a essentiellement une provision pour dépréciations de créances suite à la vente des titres Thenergo, une dépréciation, euh, sur un acompte, euh, de réservation de turbines pour un projet que nous avons par ailleurs abandonné et des coûts non récurrents pour 5,7M€, donc, euh, en particulier…euh , en particulier la sortie du management et des coûts de communication, de sponsoring qui ont été engagés, qui, qui ne seront pas maintenu dans le futur ! Donc un EBITDA négatif de 37,8M€ globalement sur le groupe avec un impact non-récurrent de 34M€.

La deuxième problématique essentielle de l’arrêté des comptes 2008, compte tenu du contexte des marchés a été l’ensemble des tests que nous avons du réaliser sur nos actifs. Donc, conformément aux normes, l’ensemble des actifs doivent être testés au moins une fois par an selon la norme IAS36.

Ce qui a été fait, ceci étant, compte tenu de la chute significative du cours de Théolia et du contexte particulier de marché qui fait que les transactions des fermes éoliennes n’étaient plus un indicateur suffisamment pertinent de la valeur des actifs, nous avons reconsidéré la totalité de la valorisation des actifs sur la base des DCF sachant que la norme vous dit que vous devez retenir la plus haute des deux valeurs entre la valeur de marché et la valeur de DCF ! La valeur de marché n’étant plus pertinente, vous retombez systématiquement sur la valeur des DCF !

La difficulté ici, c’est que, euh, la valeur de marché. Nous avons acheté nous nos actifs, notre croissance date d’il y a trois ans hein. On va donc remettre les choses en ligne : La première acquisition, c’est Ventura, hein, c’est en 2005. La deuxième acquisition significative qui pèse dans nos comptes c’est Natenco, c’est fin 2006, chacun s’accordera à reconnaître qu’à ce moment-là les valeurs vertes, on va dire, sont peut être pas encore au plus haut mais en tout cas plutôt dans une bonne, dans une bonne, une courbe ascendante. Evidemment quand aujourd’hui, on remet ces valeurs, on compare ces valeurs à l’ensemble des DCF, on a nécessairement des dépréciations de Goodwill résultant de la différence qu’il y a entre la valeur d’achat et la valeur de DCF que nous recevons, sachant qu’en plus cette valeur de DCF, nous avons augmenté, euh, le taux d’actualisation pour tenir compte de l’augmentation de risques. Donc les dépréciations de Goodwill, à proprement parlé, s’élèvent à la suite de ces tests à 77M€ et les dépréciations sur les actifs essentiellement incorporels, mais également pour partie corporels s’élèvent à 28M€, ce qui fait que la dépréciation au regard d’IAS36, la dépréciation totale de nos actifs s’élève à 105,6M€.

Les actifs essentiellement concernés sont, euh, des actifs allemands, euh, en particulier quelques fermes de Général, venant de la transaction avec General Electric, également la valeur de Natenco qui a été recalibrée et, euh…, essentiellement aussi le.. ; nos activités au Maroc acquisition de début 2008 ainsi que nos activités en Espagne dont je rappelle qu’elles sont en processus de clôture !

Donc, de l’EBITDA au résultat opérationnel. Le résultat opérationnel s’élève à moins 196,4M€, l’EBITDA étant lui même négatif de 37,8M€. L’impact des charges non récurrentes sur le résultat opérationnel s’élève à 131,4M€. Hors, ce que nous avons déjà constaté dans l’EBITDA, hein, je précise. Donc les dépréciations issus des tests IAS36 sont de 105M€, la perte comptable sur la vente sur les actions Thenergo sont dues à la baisse de cours qui viennent contre balancer en fait les profits d’émissions réalisés l’année dernière dans le cadre des augmentations de capital et de la hausse des cours, les amortissements, l’ensemble de ces chiffres nous donne un résultat opérationnel négatif de 196,4M€ à l’intérieur desquels 131,4M€ sont considérés de notre part comme des charges non récurrentes.

Le résultat financier de Théolia s’élève cette année à 39,1M€ négatif contre 7M€ seulement l’an dernier. Alors, le premier effet, c’est évidemment l’Océane en année pleine puisque l’année dernière nous avions 2,3M€ de charges, et que cette année la charge globale sur les Océanes s ‘élève à 13,5M€ dont seulement 4,8M€ sont une charge cash, le reste étant issu de, euh… la prise en compte de la prime de remboursement à maturité qui doit être provisionnée tous les ans ! Deuxième effet important, l’ensemble des contrats de SWAP, de taux qui ont été signés par la société dans le cadre de ses financements de projets. Ces contrats ont signés en 2007, Les intérêts étant, euh.., fortement, euh.., les taux d’intérêts étant fortement tombés à la fin de l’exercice, la valorisation des contrats oblige à la constatation d’une charge de 9M€ en l’absence d’une comptabilité de couverture ! C’est évidemment également une charge non cash puisqu’il s’agit de valoriser le contrat à date comme si on était vendeur de ce contrat, alors qu’évidemment, on est pas vendeur du contrat puisqu’il est applicable à des financements long terme !

L’ensemble des charges non récurrentes ont été considérés uniquement limités aux dépréciations sur un compte courant d’une société consolidée par mise en équivalence ainsi que les dépréciations des prêts que l’on a octroyé à des clients en Allemagne, ces deux charges constituant un total de 5,6M€. Donc, l’ensemble… on a voulu mettre ici en évidence ce que nous considérons comme des charges non récurrentes dans la constitution de notre résultat. Donc, euh, sur un résultat négatif de 244M€, 200M€ à peu près constituent des charges non récurrentes. C’est pour remettre en ligne, à peu près, avec ce qu’aurait pu être le résultat, ce qu’aurait pu être le résultat de Théolia dans un système de marche normal, en tenant compte cependant du fait que la décision de gestion principale, évidemment n’est pas considérée comme non récurrente, c’est l’absence de vente de ferme en 2008 conduit mécaniquement à un résultat négatif avant tout ajustement de l’ordre de 40M€ auxquels on rajoute approximativement 200M€ de One-Off, ce qui nous donne 244M€ !

La structure financière de la société, donc les capitaux propres passent mécaniquement par l’absorption de la perte, de 404M€ à 170M€ . On s’arrêtera particulièrement sur la dette nette qui évidemment compte tenu de la dégradation de la trésorerie augmente sensiblement pour passer de 215M€ à 498M€, incluant bien entendu l’Océane et la valeur de Goodwill qui baisse mais pas autant que les dépréciations puisque par ailleurs, nous avons constaté certaines acquisitions dans l’exercice !

La situation de trésorerie de la société à la fin de l’exercice 2008 : Total cash du groupe, 91M€. Total cash de la Holding : 14M€. Tout çà pour mettre en évidence la différence qui existe et dont on a déjà parlé avec vous, il y a quelques mois entre le cash disponible dans le groupe et le cash dans la Holding qui est en fait celui que nous considérons nous comme le volant avec lequel nous pouvons, euh…, manœuvrer nos investissements. La plupart enfin, la différence substantielle entre les deux chiffres vient de ce que la, beaucoup de cash est , on va dire trappé, dans les sociétés de projets pour satisfaire aux cadences de crédits en particulier et au niveau de la trésorerie minimum qui est requis plus évidemment l’ensemble des besoins court terme BFR des sociétés de développement dont nous considérons qu’il n’est pas disponible évidemment pour les investissements, donc dans les sociétés de développement essentiellement. La position, euh…., au 31 mars 2009, la trésorerie Holding est de 27M€ dont, euh… disponibles 16M€ les 10M€ d’écart étant disponibles au profit de l’Inde. Evidemment la situation reste assez tendue ! Donc, euh, cette situation est suivie de manière extrêmement régulière par nos commissaires aux comptes avec lesquels nous communiquons en permanence sur ces sujets !

Ensuite la dette financière nette dont nous avons déjà un petit peu parlé : 498,1M€ en fin d’année 2008 contre 215M€ l’année dernière. Essentiellement, vous en trouvez l’origine essentiellement dans la baisse du niveau de trésorerie. Pour mémoire, on a aussi fait figurer une analyse de la dette financière hors Océanes, bien sûr, sur les financements de projets sans recours à 337M€ sur un total de 376M€ et des lignes de crédits pour besoins en fonds de roulement essentiellement en Allemagne pour 34M€ !

Donc, la variation de trésorerie 2008 est négative de 233,8M€, soit dit en passant c’est exactement le montant net du produit de la collecte de l’Océane. Nous avons souscrit, euh.. des emprunts à hauteur de 102M€ et procédés à des remboursements à hauteur de 129M€ ceci ne représente pas le volant de financement sur les projets, mais le volant de financement sur le groupe, donc il y a énormément de dettes court terme qui ont été remboursées et re-souscrites ce qui gonfle les volumes ! Remboursement de prêts octroyés, euh, à des clients 36,5M€. Ceci est une spécificité allemande et remboursement d’emprunts, donc, évidemment on vient d’en parler.

Evidemment, Item principal : la variation du BFR sur lequel je reviendrais juste après, la particularité de cet exercice au niveau de, euh, financier, c’est que aucune.. , il n’a été procédé à aucune cession en Allemagne en 2008, donc le cycle économique en Allemagne qui était d’un an est passé à deux ans. Evidemment la contre partie de cette, euh.., du rallongement de ce cycle, c’est une augmentation significative du BFR et une augmentation également très significative des stocks qui constituent d’ailleurs quasiment la totalité du BFR, mais on en parlera juste après…

Dans l’ensemble des dépenses, vous avez les acquisitions pour 64M€, alors çà c’est ce que l’on appelle techniquement les variations de périmètres hein ! L’ensemble des actifs qui ont été acquis en étant pour la plupart déjà opérationnels, la ferme de CED, deux fermes en France plus des paiements sur les acquisitions de Taluiène?? et 46M€ dans des investissements, donc des CAPEX injectés dans des projets déjà détenus ou considérés comme croissance interne, c’est à dire développés après acquisitions. Alors, euh… la variation du BFR, je vous avais dit qu’on allait en parler, c’est à la page 31 en annexe, excusez moi, je … Donc l’augmentation du BFR de 129,2M€ est essentiellement centré sur l’augmentation des stocks et particulièrement en Allemagne puisque seule l’Allemagne est destinée à créer des stocks, euh…, destinés à la vente et également les acquisitions des paiements sur les turbines qui sont destinées au marché italien pour 17M€. Si j’ose dire, le reste n’est pas négligeable mais presque comparés à ces deux items principaux qui constituent les causes principales de l’augmentation de la variation du BFR !

Présentation des résultats 2008

2009-05-08T19:58:00.001+02:00

Marc van’t Noordende (MN) :

Mesdames et Messieurs ,Bonjour,

Je vous souhaite la bienvenue à la présentation annuelle des résultats 2008.

Je vais vous parler un petit peu de la logistique. Il y aura deux intervenants : moi- même et mon collègue Vincent Vautier (une partie en anglais, une partie en français) . J’espère que vous êtes muni d’un récepteur afin de suivre les présentations dans une des deux langues. Nous nous sommes entretenus à de nombreuses reprises, à la fois sur un plan individuel, mais des différents points que j’ai présenté en Novembre et en Janvier. Notamment après la communication de Janvier, nous recevions un certain nombre de commentaires indiquant qu’il était assez tard que nous commentions nos résultats 2008 alors que certains de nos concurrents aujourd’hui présentent leurs résultats premier trimestre. Je peux vous assurer deux, trois choses tout d’abord…

Je peux vous assurer que nos systèmes de consolidation, nos process ne sont pas très bons à l’heure qu’il est, nous travaillons d’arrache pied pour améliorer les choses et nous ferons mieux l’année prochaine.

Deuxièmement, je peux également vous assurer que … ‘hésitations’… ce n’est pas la référence, vous pouvez donc compter sur nous pour faire mieux à l’avenir et enfin, je puis vous que le temps que nous avons passé a été bien dépensé comte tenu de la situation précaire de l’entreprise, nous avons passé au crible tous nos comptes, nos comptes de résultats, point par point dans certains cas…

Nous avons passé en revue les résultats des années précédentes, vous trouverez de tout cela dans la communication d’aujourd’hui et vous comprendrez j’espère que nous y avons consacrer beaucoup d’efforts.

J’en arrive maintenant à la présentation … Comme à l’accoutumée, j’aime bien au début de chaque présentation en revenir à la communication précédente et je termine par un certain nombre de prochaines étapes pour établir le lien entre le passé et le présent étant donné que nous parlons des résultats 2008, je me propose d’évoquer devant vous un certain nombre de faits marquants, on peut même dire qu’il s’agit là de faits qui étaient plutôt moins notables, ensuite mon collègue Vincent parlera des résultats 2008 et le résultat de ce processus.

Ensuite je reprendrais la parole pour parler de la revue opérationnelle des prochaines étapes et ensuite vous aurez tout loisir de poser des questions et nous y répondrons !

Lors de ma communication de Janvier, j’ai clôturé ma présentation par six prochaines étapes dont la liste figure ici et je souhaiterais les parcourir brièvement, l’élément le plus important était bien entendu de solidifier notre position de trésorerie, continuer la vente des actifs et des activités non stratégiques, ceci a démarré dès le mois de Décembre de l’année dernière mais ces processus de cessions devraient se poursuivre au cours de l’année 2009. La conjoncture étant que les investisseurs ont tout loisir de prendre leur temps, de comparer, de peser, d’évaluer avant de prendre une décision pesée en connaissance de cause contrairement au passé ou on pouvait effectivement obliger les investisseurs à suivre un processus de vente très rigoureux. Aujourd’hui, nous essayons d’être plus souples et d’adapter le processus de vente aux acheteurs éventuels.

Nous avons parlé de la restructuration du gouvernement d’entreprise. Nous avons fait un certain nombre de choses dont nous vous avons parlé au cours des présentations précédentes. Nous faisons également d’autres choses, nous y reviendrons au cours de la présentation, nous espérons toutefois terminer cette question vers la fin de l’été de cette année, ensuite finaliser les travaux sur le modèle d’entreprise, les gens m’ont demandé, en regardant le groupe Théolia, vous avez un si grand nombre de modèles économiques au sein du groupe. Ne faudrait-il pas avoir un seul modèle économique? Nous l’étudions, n’oublions pas qu’en Allemagne, le modèle est différent de ce qu’il est en France, nous pesons les mérites de tous ces modèles ! Nous sommes parvenus à des conclusions et au cours des deux prochains mois, nous souhaitons choisir le modèle qui nous correspond le mieux, et nous en ferons part auprès de vous.

Alors, bien entendu, ce travail est très important pour le point suivant qui figure sur cette liste, explorer les différentes opportunités de structures du capital afin d’améliorer le scénario de base.

Par là, on entend qu’on a un budget, un plan triennal, que nous pouvons en substance financer sans recours au marché ! Comment continuer à vendre des actifs, des projets et de réinvestir les recettes en de nouveaux projets ayant une rentabilité plus grande. Les projets moins rentables en Allemagne peuvent être revendus pour réinvestir dans des projets plus rentables en Italie ! Voilà comment nous avons construit notre budget et notre plan triennal ce qui va nous permettre de nous développer mais à un rythme relativement lent.

Donc, il y a une possibilité pour nous pour faire mieux, pour accélérer notre développement, investir davantage de CAPEX, mais pour cela il nous faut Euh… du capital de l’extérieur. Il y a différentes façons, c’est à dire soit entrer du capital Euh… par le haut au niveau des actifs, nous étudions la chose et nous espérons pouvoir prendre des décisions au cours des deux, trois mois à venir !

Lors de la commission, communication de Janvier, j’avais indiqué que nous avions des partenariats en Allemagne et au Maroc. En Allemagne, avec l’ancien propriétaire de notre filiale, Mr Balz qui continue à réaliser des services de commercialisation avec nous, cette… ce partenariat est en cours de revue.

Au Maroc, nous avons une relation avec ONE, l’exploitant qui détient le monopole et dans notre partenariat, là, nous sommes amenés à renégocier certains des aspects. Ce processus est en cours.

Et enfin, je vous ai expliqué que nous avons décidé de nous concentrer dans un nombre limité de pays, nous avons déjà Euh… clôturer nos opérations dans un grand nombre de pays.

Pour l’heure, nous avons décidé de continuer à
étudier nos activités au Brésil et en Inde. Il s’agit de nouvelles activités, de nouveaux marchés pour nous, on ne voulait pas se tirer une balle dans le pied. C’est à dire de décider d’ores et déjà de ne pas être présent sur ces marchés très tôt. Donc nous avons pris le temps cette année, pour bien étudier la chose et prendre une décision en connaissance de cause d’ici la fin de l’année!

Alors, les faits saillants, les faits moins marquants de l’année dernière. Donc, on a démarré 2008 un petit peu de la même façon dont on avait terminé l’année 2007 avec une stratégie de croissance ambitieuse utilisant le produit de l’emprunt convertible Océane à la fin 2007 ! Alors, bien entendu le marché à l’époque était un marché différent de ce qu’il est aujourd’hui, c’était un marché en plein essor. Le marché était très tendu, qui a suscité des valorisations qui sont difficiles à retrouver dans des conditions de marché actuel.

Nous avons beaucoup parlé de nos ambitions pour les pays émergents. Cà a été très bien reçu, très bien apprécié par le marché, cependant la façon dont nous souhaitions concrétiser ces ambitions en un projet de cotation pour TEM, même sur un petit marché tel Casablanca n’était pas bien apprécié par la majorité des personnes dans cette salle. Aussi avons nous décidé de ne pas aller de l’avant dans ce projet !

Il y avait beaucoup de confusions autour de l’annonce, je crois que c’était début septembre d’un changement de la stratégie pour notre filiale en Allemagne. Euh, traditionnellement on achetait les projets en phase avancée avant de les revendre à un tiers. Il a été annoncé que l’on allait changer cela, à construire et conserver, en soi pas une mauvaise stratégie mais si vous n'avez pas les moyens financiers pour faire face, là vous êtes face à un problème. On nous a effectivement critiqué en disant qu’une telle stratégie au moment ou elle est annoncée doit être accompagnée d’un plan de financement crédible. Ce qui n’est pas le cas, lorsque nous avons inversé cette décision en 2000, on ne pouvait pas voir l’impact sur 2008, donc nous avons changé cette stratégie de conservation et nous avons repris la vente de ferme éoliennes l’année dernière. Il s’agit d’investissements importants pour les diligences requises. Il faut qu’ils aient le financement, donc lorsque vous prenez de telles décisions à la mi-novembre, vous ne pouvez pas compter sur des résultats significatifs en l’espace d’un ou deux mois.

En dehors de l’Allemagne, nous avions un bilan limité dans la mise en service de projets. On va évidemment y revenir un peu plus loin, nous avons un portefeuille conséquent, différents projets à différents stades de développement, mais peu est ressorti de ce portefeuille de mise en place. Et la construction, la mise en service de nouvelles implantations est un élément essentiel pour générer de la croissance interne à l’avenir. Et enfin bien sur, nous avons procédé à un grand nombre d’acquisitions, mais avant donc de faire une acquisition, nous passons à la suivante, bien sur, il faut intégrer les entreprises acquises, il faut les piloter, les gérer, créer un cadre qui permette précisément de favoriser des échanges entre les filiales pour assurer la bonne gestion d’un groupe international comme le nôtre et nous n’y avons pas consacré suffisamment de temps dans le passé et nous y attelons dès à présent.

Certaines des décisions dont nous avons déjà fait part au début, nous disions que 90% de notre activité était dans l’éolien, Euh, dans les activités déchets, dans le solaire ! On ne peut pas tout faire en même temps, surtout dans la conjoncture actuelle, donc on s’est dit, on va mettre l’accent sur l’éolien et tout le reste sera, euh…, ne sera pas notre cœur de métier et donc la décision de céder, de vendre, çà c’est en cours. Ce processus est en cours, ce n’est pas aisé compte tenu de la conjoncture mais également une bonne partie de ces activités ne sont pas rentables !

Nous avons également dit dans le même ordre d’idée, en suivant la même logique que nous ne pouvons pas couvrir tous les marchés dans la conjoncture actuelle mais également compte tenu de la taille de notre entreprise. Il est effectivement difficile, à mes yeux de lancer de nouvelles opérations dans plus de cinq pays à chaque fois, très difficile à gérer, donc, il fallait donc se concentrer sur un marché limité, les marchés géographiques donc les marchés clés sont en Europe. On vient de parler des points d’interrogations, l’Inde, le Brésil et ici vous trouvez la liste des marchés que nous avons fermés ou que nous sommes en train de fermer.

Alors, annulation du projet de cotation en bourse de TEM , renversement de la stratégie de conservation des fermes construites et nous avons lancé des processus pour mettre en vente plus de 200MW d’actifs et de projets en France, en Allemagne et en Espagne. L’exécution des projets, nous y reviendrons… C’est la priorité première, bien sur, nous avons effectivement un bon processus de développement et pour générer de la croissance, il faut effectivement bien développer tout ! C’est pas sorcier, il faut absolument un certain nombre de process et de compétences dont nous ne disposons pas pleinement. Nous avons parlé de notre budget, de notre plan triennal, nous l’avons ajusté, nous l’avons calibré, nous pensons pouvoir financer çelâ en cédant des actifs et des projets mais compte tenu de processus de vente lorsque çela démarre en Janvier, bien sur, il y a quand même des délais, on va dire de six à huit mois pour les cessions, çà va générer des recettes, mais, bien sur, le facteur temps est quand même un élément de risque. Dans le temps on pouvait effectivement cadencer le processus pour avoir des offres pour telles dates et aujourd’hui, comme je l’ai dit, nous souhaitons suivre des processus plus souples. Nous ne souhaitons pas que les acheteurs se dédient parce qu’ils n’aiment pas le processus. Nous souhaitons que les acheteurs adhèrent et nous sommes bien sur prêts à ajuster le processus pour qu’il soit… euh, qu’il réponde au besoin de l’acheteur !

Et enfin, nous avons déjà parlé de réduction de coûts importants, nous avons réalisé ! Je salue l’arrivée de mon compatriote « ROUIDA ? ». Alors, 10 millions de réductions de coûts réalisés et inclus dans le budget… 2000… euh 2008. Donc inclus dans le budget 2009, je pense que nous pouvons faire mieux en 2009 et en 2010, c’est un point qui reste à l’ordre du jour. Les 10 millions de réduction évoqués en Janvier sont dans le budget !

J’en viens au résultat financier et Vincent prendra la parole dans un instant. Donc voici le compte de résultat résumé avec une perte supérieure à 240M€ annoncé il y a un quinzaine de jours, je veux simplement dire deux choses à ce propos là. MMmm, Compte tenu… Enfin.. Euh…Selon IFRS, nous avons reclassifié les activités qui sont avant. Elles ne sont plus consolidées mais leur contributions financières vous la retrouverez ici à ce poste et nous avons euh.. modifié.. donc ..Euh.. retraité les résultats 2007 pour être conforme à cela ! Le marché nous a beaucoup reproché que la définition de l’EBITDA n’est pas conforme à ce que vous est gré et ce que font d’autres sociétés. Nous avons décidé de suivre ici ce qui nous paraît être une bonne définition de l’EBITDA, une bonne définition de marché, nous avons donc inclus des postes qui n’y figuraient pas mais qui apparaissaient plus loin dans le compte de résultats. Alors, mon collègue Vincent va parcourir ce compte de résultats avec vous et il abordera plus en détail les questions que je viens d’évoquer.